近年来，随着全球能源转型、人工智能（AI）、电动车（EV）、数据中心等行业的快速发展，对铜的需求呈现爆发式增长。必和必拓（BHP）首席商务官 Rag Udd 预计，到 2050年，全球铜需求将增长 70%，达到 每年5000万吨。然而，铜矿资源的开采速度难以匹配这一需求，业内专家警告，未来铜供应将面临严重短缺。彭博新能源财经（BNEF）最新报告指出，铜行业需要在 2050年前投入2.1万亿美元，以确保供应满足全球去碳化目标和技术变革的需求。

“展望2050年，我们预计全球铜需求将增长70%，达到每年5000万吨。这一增长将由铜在当前及新兴技术中的关键作用，以及全球去碳化目标所推动。”——必和必拓（BHP）首席商务官 Rag Udd

铜需求增长的驱动因素

全球铜需求的增长，主要受到以下几大因素推动：

能源转型（Energy Transition）

• 2050年，能源转型行业对铜的需求预计将从 7% 增至 23%。

• 国际能源署（IEA）数据显示，到 2035年，电力网络的铜需求将从 2023年的410万吨增至 620万吨，增长 49%。
  
  

供应瓶颈与挑战

铜矿品位下降

• 必和必拓（BHP）报告称，自 1991年以来，全球铜矿平均品位下降 40%。

• 未来 10年内，全球 三分之一到一半的铜矿 将面临品位下降与老化问题。

  
  

矿业投资不足

• 由于铜价波动，全球矿业公司近年来减少了资本投资。

• Sprott数据显示，铜矿投资 在 2013年 达到 261.3亿美元 的峰值，随后大幅下降，2022年仅为144.2亿美元。
  

矿业供应链瓶颈

• 国际能源论坛（IEF）研究指出，美国的矿业政策使得新铜矿开发周期长达30年，远远无法满足新能源需求。

• Visual Capitalist数据显示，到 2030年，全球铜矿需要 61座新矿 才能满足供应需求。

全球铜供应现状

2024年全球铜矿产量：

• 全球总量： 2300万吨（USGS 数据）。

• 智利：530万吨（全球最大生产国）。

• 刚果（金）：由 艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines） 运营的 Kamoa-Kakula 铜矿，产量增长 从6-7%下降至3%。

然而，全球铜供应链仍然面临严峻挑战：智利和秘鲁矿山运营不稳定智利 Cochilco 预计 2024年全球铜供应短缺11.8万吨。秘鲁 Las Bambas 铜矿因 罢工 影响 25万吨 产量。

地缘政治与矿业国家不稳定

• 巴拿马2023年政府关闭 First Quantum 的 Cobre Panama 矿，减少 35万吨 供应。

• 刚果（金）2024年因电网不稳定，Kamoa-Kakula 铜矿产量下降 6.5%。
  
  

美国铜关税政策

• 特朗普 2025年2月25日签署铜关税调查令，导致纽约铜期货单日上涨5%。

• Benchmark Mineral Intelligence预测，如果美国对加拿大和墨西哥加征 25% 关税，影响可能较小，因为美国产品可通过智利等国补充供应。

中国的关键影响

中国是全球最大的铜消费国，占全球需求的 约50%。但近年来，中国的铜消费结构发生了变化：

• 2023年，中国铜消费同比增长13%；

• 2024年前8个月，增速下降至 3%。

  
  

然而，中国正在进入过度消费阶段：

• 2023年，中国人均铜投资 280磅，已超过 支持12,100美元GDP所需的240磅；

• 2024年底，预计将达到 306磅，超出需求水平 45磅。

  
  

Goehring & Rozencwajg 认为：

• 过度消费可能导致 铜价下跌，因中国可能囤积大量库存，进而抑制全球铜需求。

  
  

未来展望：铜价与投资

能源转型推动铜需求

• IEA预计，清洁能源技术铜需求 将从 2023年的640万吨 增至 2035年的1150万吨，增幅 81%。

• 可再生能源

  （风电、太阳能）铜需求预计增长 43%。

• 电网电池存储

  铜需求预计增长 557%。

铜行业进入超级周期

综合来看，铜行业正迎来新的超级周期，其特点不同于2000年代由中国工业化推动的周期，而是由全球能源转型、电动车、人工智能和基础设施投资驱动。
尽管短期内中国的过度消费可能影响价格，但从长期来看，铜仍是未来能源经济的核心金属，其市场前景依然光明。

随着铜供应短缺问题逐渐显现，全球矿业公司和投资者需要加快步伐，填补未来供应缺口，确保全球能源转型目标得以实现。

(原始素材来源：矿业杂志，路透社）