碳酸锂

一、运行逻辑

1）价格方面： 新能源以旧换新政策落地，盘面受到情绪刺激大幅上涨，但由于缺乏基本面支撑上涨，次日盘面回调。

2）供给： 锂辉石生产意愿高，利润情况较好，近期产量持续上探；云母生产由于环保费用提高后，利润缩减，叠加云母矿供给偏紧，价格偏高，云母生产锂盐受限，目前江西部分云母产线技改为辉石产线过程中。

3）需求：总体表现较为平稳，材料厂维持逢低补库采购策略。终端消费上，四月新能源汽车销量环比三月新能源汽车销量基本持平或略微下降。

3) 展望后市，基本面目前供需双强， 现货市场流通平稳。 但五月考虑锂辉石供给增长叠加盐湖复产预期，供给增速或将高于需求增速，预计平衡逐渐向过剩过渡。中长期维持偏空预期，短期内基本面缺少明显矛盾，预计碳酸锂维持震荡运行，价格区间【10， 12】 万元/吨。

二、产业调研：

1）供应（5.4）： 近期盐厂生产较为平稳，锂辉石原料供给宽裕，进口矿石持续补充。

2）消费（5.4）： 以旧换新政策落地，但后续对消费提振仍有待观望。材料厂由于节前已集中补库，近期采购意愿较低。

三、重要数据

1） 价格：据SMM，截至4.30，现货价格电池级碳酸锂均价11.18万元/吨，工业级碳酸锂10.93万元/吨。

2） 供应：据SMM，截至4.25，碳酸锂周度产量11925吨；锂云母产碳酸锂产量3190吨；锂辉石产碳酸锂产量5646吨；盐湖产量1583吨。

3） 库存： 根SMM， 截至4月25日，碳酸锂周度样本库存总计80932吨，其中，冶炼端40008吨，下游23601吨，其他17323吨。

4） 消费：第17周（4.23-4.28） 数典汽车销量， 新能源汽车销量19.3万辆， 同比34%，周度渗透率45.1%。

四、投资策略

策略：谨慎参与

风险因素： 供给扰动、需求不及预期