今年以来，市场对美联储降息的预期不断被扰动，也使得本应随着美联储转向降息而回落的美元指数“不降反升”。Wind数据（下同）显示，4月12日，美元指数报收106.0135点，自去年11月份以来，再次站上106点关口。4月15日，截至记者发稿时，美元指数有所回落，但仍在105.8至106.0区间波动，盘中最高探至106.0730点。

拉长时间看，从去年10月份至今，美元指数呈现“V型”走势。2023年10月2日至12月29日，美元指数从107点一路回落至101点水平，降幅达到4.53%。而进入2024年后，美元指数又开始震荡上行，从101点水平不断向上攀升。截至记者发稿时，美元指数年内涨幅达4.5%，也再次触及了106点高位。

中国银行研究院研究员范若滢在接受《证券日报》记者采访时表示，今年以来美元指数“不降反升”，主要驱动力在于两个方面。一方面是，市场对美联储降息预期“降温”。由于美国通胀黏性强于预期，以及劳动力市场表现持续强劲，今年以来市场对美联储降息的预期不断减弱并延后。目前市场对美联储第一次降息的时间点已经从今年6月份后延至7月份或9月份，甚至有观点认为今年不一定会降息。另一方面是，美国经济韧性持续超出市场预期。美国经济表现好于欧洲、日本等其他发达经济体，给予了美元较强的基本面支撑。

北京时间4月10日，美国劳工部发布的最新数据显示，3月份美国消费者价格指数（CPI）同比涨幅录得3.5%，较2月份扩大0.3个百分点，连续第3个月超出市场预期。在通胀数据连续超预期的情况下，多位美联储官员也在近期频繁“放鹰”。比如，据新华财经4月15日消息，美联储博斯蒂克表示，对于2024年的展望是在年底前降息一次，并不急于降息；通胀将继续放缓，但速度会比期望的要慢。

在美元强势的影响下，不少非美货币也集体承压。其中，日元对美元汇率一度跌至1美元对153.9705日元，创近34年来新低。范若滢认为，在通胀黏性较强、劳动力市场较热、经济表现较好等因素的综合作用下，美联储降息预期不断减弱。短期来看，美元指数或仍将持续高位运行。

巨丰投顾高级投资顾问王旭在接受《证券日报》记者采访时认为，美联储所谓的“通胀未达预期”或“不急于降息”等说法，实际上也可能是为了保持美元的强势地位，美元的强势可能会对非美经济体造成压力，不过，这种状况对美国自身也带来了压力。但只要不出现系统性金融危机，美元的强势可能会持续一段时间。

而从中长期角度看，范若滢表示，总体上美国通胀下行方向仍是较为明确的，未来美联储一旦开始降息，美元由强转弱的反转将不可避免。