上周，工业硅期货盘面走势偏弱稳，主力SI2404合约周环比下跌0.93%。但周五盘内大幅抬升，SI2404合约涨逾2%，后续再次回落，截至3月1日收盘，SI2404合约上涨1.03%至13300元/吨。
对于上周工业硅期货整体偏弱运行的原因，中信建投期货分析师王彦青认为，主要是市场情绪整体不佳，对下游需求担忧较多。而对于上周五盘面冲高回落的情况，或是受政治局会议强调更大力度发展新能源消息影响；此外，近期有机硅行情见涨，对工业硅起到一定支撑。
广州期货分析师蔡定洲也分析指出，尽管本周下游需求有所恢复，但暂无明显放量，叠加北方大厂下调报价，因此上周市场情绪整体偏弱。对于周五盘面有所反弹的情况，蔡定洲也认为，或是受政治局会议强调更大力度发展新能源消息而带来的情绪影响。据了解，2月29日，总书记习近平在中共中央政治局第十二次集体学习时强调，大力推动我国新能源高质量发展，为共建清洁美丽世界作出更大贡献。
从基本面来看，供应端方面，上周工业硅开炉数如预期增加，西北部分厂家陆续增加开炉，据百川盈孚数据，截至2月29日，我国金属硅开工炉数320台，整体开炉率41.1%，较上周增加1台。其中新疆开炉率68.2%、云南开炉率36.2%、四川开炉17.9%。不过，从利润角度来看，尽管原料价格暂无变化，但由于工业硅价格下行，工业硅生产利润继续承压。由于当前仍处枯水期，西南地区利润与开工均已处于偏低位置。数据显示，截至3月1日，昆明通氧553#硅均价报价14750元/吨，与2月23日的14900元/吨相比，下降1.01%；昆明421#硅均价报价15050元/吨，与2月23日的15250元/吨相比，下降1.31%。
王彦青认为，目前西南硅厂面临亏损压力，后续或有减产空间。国泰君安期货分析师张航也表示，当前西南地区利润与开工均已处于偏低位置，后续其对供给端的扰动并不大，反而新疆地区供应变化更值得关注，目前新疆地区仍有相应利润，当地开工预计仍将进一步增加。
需求端方面，下游有补库动作，需要重点关注补库力度与节奏。其中，多晶硅端，多家硅料厂开始询价，对硅粉集中压价的现象较明显。据硅业协会本周硅料价格有所抬升，但利润修复格局下对上游未给利润，可能原因在于上游仍处于供给过剩状态。目前多数主流硅料厂由P型料转生产N型料(行业平均N型料占比约50%)，N型料的短缺使得N型价格抬涨。当前硅料平均完全成本约在5万元/吨，按照硅料价格折算目前多数主流硅料厂仍有利润，使得短期内主流硅料厂开工仍高位，同时硅片端亦保持高开工，这使得硅料本周有所去库，但硅片端本周有所累库。张航认为，后续硅片端的库存压力将会使得硅片开工回落，并对硅料消费构成压制，此也会限制硅料的价格上涨空间。
有机硅端，期货日报记者了解到，当前有机硅整体对工业硅维持刚需采购。近期有机硅下游因库存低对有机硅有所采购，有机硅大厂趁机封盘提涨报价，在“买涨不买跌”的恐慌性情绪推动下，有机硅及下游产品报价大幅抬升。张航认为，考虑到终端高频购房数据尚无起色，倾向于认为此消费为春节后的下游补库，其持续性尚未得到验证，有机硅对工业硅消费的增量有限，关注有机硅新增产能投产进度。铝合金端，在终端需求未见明显起色的情形下，主流铝合金厂对工业硅保持刚需采购。出口市场持续处于弱势状态。
库存方面，当前工业硅市场正处于小幅去库状态。据百川盈孚数据，上周工业硅库存小幅去化；其中，社会库存35.9万吨，较上周减少0.1万吨；工业硅工厂库存8.6万吨，较上周减少0.3万吨。张航认为，上周整体周度社会库存及厂库均高位去库，与下游开始补库等操作有关。值得关注的是，上周，仓单库存已累库至24.1万吨。对此，张航表示，更多与西南硅厂“后点价”模式相关，需要关注目前逐步累积的仓单高库存压力。
不过，从期货成交量与持仓量来看，当前工业硅交投市场正在恢复常态，成交量与持仓量均有进一步增加。数据显示，截至3月1日，工业硅期货整体成交量已达227233手，持仓量日增1735手至156425手。
展望后市，蔡定洲认为，当前行业呈现供需双增格局，在下游补库有望逐步恢复，且盘面估值相对低位，预计进一步下跌空间有限。但也要注意北方供应存在进一步恢复预期，叠加库存高位，对市场反弹也存在压制作用。整体而言，短期或将维持振荡运行态势。王彦青也认为，当前工业硅价格已处于底部区域，尽管尚有较高库存仍待消化，但下方成本支撑也较为坚挺，后市行情宜以偏乐观心态对待。“一方面，多晶硅需求保持平稳增长态势，有机硅在传统旺季之下市场热度持续提升，下游需求有望超出此前预期；另一方面，前期行情低迷，西北硅厂开工或不及预期，西南硅厂有新增停产可能行情。”王彦青解释称，当前市场已出现一些利好因素。
张航则认为，就当前盘面而言，盘面更多锚定硅料端补库节奏，有机硅端提供“催化剂”作用，近期硅料和DMC等下游价格均有抬升，带动下游利润开始修复，但下游利润并无法传导至上游，主要系上游仍处于供给过剩格局之中，高库存压力仍限制硅价上方空间。在张航看来，核心点在于本轮节后的去库幅度，若幅度较往年更高则对盘面下方有相应支撑，反之则支撑稍弱。在盘面期限结构保持不变的情况下，若后续去库更高则会带来一定的上行驱动，但上方空间依旧有限。
