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据最新海关数据披露，2022年1-2月中国进口锌精矿69.4万吨实物量，累计同比增加2.3%，其中，1月进口42.8万吨，同比增加4.4%，环比增加78.3%；2月进口26.5万吨，同比减少1.0%，环比减少38.1%。

图 中国锌精矿进口量（实物吨）

分国别看，澳大利亚、秘鲁、南非依然是国内锌精矿进口的主要来源，其中1-2月自澳大利亚进口量累计同比减少3.0万吨或13.9%至18.3万吨，自秘鲁进口量累计同比减少5.7万吨或36.2%至10.1万吨，自南非进口量累计同比增加3.7万吨或103.2%至7.2万吨。另外，自哈萨克斯坦进口的精矿量累计同比增加2.0万吨或383.6%，增幅较大，而自厄立特里亚、巴基斯坦和蒙古进口精矿量分别累计同比减少1.5万吨、1.2万吨和1.1万吨，累计降幅分别为30.4%、22.9%和50.9%。

精矿进口量变化的主要原因包括：（1）由于海外能源价格高企，欧洲冶炼生产受限，海外锌精矿供应总体宽松，更多依赖中国采购，但自2021年12月末开始，进口矿亏损长期处于2000元/吨左右，冶炼厂整体采购兴趣不佳，港口库存累积，导致自多个国家的进口精矿量下降；（2）南非的Gamsberg矿山在2020年末至2021年1月因事故关闭，而哈萨克斯坦2021年一季度疫情影响精矿贸易，因此自两个国家的精矿进口量因低基数效应，均实现同比较大幅度增长；（3）国内疫情形势严峻，北方两大口岸的矿山运输受限，因此蒙古的精矿进口出现较大减量。

图 中国精锌进口量（吨）

精锌及锌合金贸易方面，2022年1-2月，中国累计进口精锌2.1万吨，同比减少6.7万吨或76.5%，其中1月进口1.5万吨，同比减少59.8%，环比增加45.2%；2月进口0.6万吨，同比减少89.0%，环比减少63.3%，创下多年以来的精锌进口最低水平。从精锌进口结构来看，0#锌、1#锌和2#锌进口累计同比分别减少61.3%、99.3%和34.4%。1-2月累计进口锌合金1.0万吨，同比减少0.7%，其中1月进口0.6万吨，同比增加105.9%，环比减少15.5%；2月进口0.4万吨，同比减少0.7%，环比减少41.6%。

分国别看，1-2月精锌进口主要来自澳大利亚、阿联酋、哈萨克斯坦和韩国，进口量占总进口的83.8%。结合数据来看，除了极个别国家以外，绝大多数国家的精锌进口量大幅下降，主要原因包括：（1）精锌及锌合金2022年1-2月的平均进口亏损为2020元/吨，2021年同期进口亏损为121元/吨，同比扩大近16倍，精锌只维持了少量的刚性进口；（2）1-2月适逢国内春节假期、冬奥会召开，进入传统消费淡季，消费表现弱于海外，需求量有所下降；（3）海外地区结构性的短缺，使得锌锭的贸易流向有所调整。

另外，值得注意的是进入3月份以来，内外比价屡创新低，理论测算锌锭出口窗口已开启，市场参与者密切关注国内精锌是否存在出口获利的可能。但从近日盘面价格表现来看，比价向上修复的阻碍仍然较大，受抑于国际海运形势、锁价时机以及资金占用量较大，此前预期的锌锭出口情绪有所减弱，依赖出口来大幅消化库存的可能性较低。

总体来看，当前疫情形势严峻，内外比价修复缓慢，进口矿亏损较大，国内消费改善继续延后，因此预计精矿和精锌进口量恢复仍需时日，或将继续维持较低水平。