本周有色金属整体仍以震荡为主，除了沪铝再探阶段性高位外，其余金属都难有亮眼表现。期间美国和中国多数数据表现尚好，美联储会议释放鸽派信号，不过美债收益率的再度走强压制金属市场走势。沪铜重心略有下移，内外盘库存均呈现持续累积状态。铝市供应端再传扰动，期价一度逼近10年高点。沪镍跌至12万一线后窄幅调整，下方存在支撑。锌锭社库再度下滑，但期价反应平淡。
　　
宏观方面，美债收益率和美元指数的变动一直是焦点。周初美国多数据表现尚佳，随后美联储利率决议出炉，按兵不动的同时态度较为鸽派，美元指数一度出现回落。然而美国10年期公债收益率周四升穿1.75%，为14个月来首次，带动美元指数收复失地，金属市场再度承压。此外，巴西、土耳其率先加息的消息打压了市场信心，叠加国际油价暴跌，金融市场氛围偏空，有色金属集体陷于弱势。
　　
上期所铜库存年后以来已经连续多周累积，且本周累库幅度再度扩大，升至18.7万吨上方，为去年九月下旬以来最高水平。更令市场忧虑的是前期一直低位徘徊的伦铜库存也出现明显交仓，周中一度大增过万吨，最高触及10.7万吨之上，为今年年初以来最高。整体来看宏观方面未现新的利多消息，供应端虽有扰动但高铜价下市场更担忧下游需求恢复缓慢，目前市场虽然对即将来临的消费旺季仍有期待，但下游观望情绪较浓和累增的库存多少会对铜价施压。
　　
年后以来内蒙古地区能耗双控的消息接踵而至，上周末包头地区再度限制电解铝等高耗能行业生产，一度令市场担忧供应端持续受限，提振沪铝最高触及17955元，逼近近十年高位。不过“碳中和”目标难以一蹴而就，媒体也表态不能等同于供给侧改革，短期利多消化后，铝价上行动力开始不足，叠加电解铝社库仍在增加，下游铝棒开工率弱势运行，以及宏观氛围的转悲，沪铝高位回落，不过重心并未明显下移。