9月18日讯：
9月初以来电池级硫酸镍较一级镍（豆）贴水幅度逐渐收窄，据数据显示，9月18日电池级硫酸镍较一级镍已重新转为升水，升水幅度为4475元/金属吨。此外，电池级硫酸镍生产利润亦回升，据成本模型，9月18日以镍湿法中间品MHP生产的硫酸镍利润率约为-3%，而8月平均利润率为-7%。
电池级硫酸镍较一级镍（豆）溢价
电池级硫酸镍生产利润率（当日原料）
究其原因，电池级硫酸镍供需情况有所改善。供应端，9月全国硫酸镍（包括电池级和电镀级）产量环比下降，初步统计或减5.48%至4.24万吨实物，折合金属量为9335吨。一方面，电池级硫酸镍价格与纯镍价格连续数月倒挂，生产纯镍利润水平较高，不少有纯镍产线的硫酸镍工厂转产纯镍；另一方面，不论是用中间品生产的硫酸镍生产商还是用镍豆/粉自溶的前驱体生产商，近2个月处于亏损状态，此前减产的厂商暂未有大幅复产的动力。
需求端，尽管下游动力电池需求增速不及预期，但自8月以来维持缓慢复苏，加上数码三元及小动力市场表现尚可，前驱体产量有明显增幅，8月环比上涨14%，9月需求仍保持稳健增长，从而硫酸镍的需求显著增加。
中国硫酸镍月度供需平衡表
电池级硫酸镍较一级镍（豆）溢价回归 能否刺激前驱体工厂重新使用镍豆/粉生产？
当电池级硫酸镍较一级镍（豆）溢价在10000元/金属吨时，能够覆盖镍豆/粉溶解生成液体硫酸镍的加工费（据调研，加工费约7000-10000元/金属吨），前驱体工厂将有动力使用镍豆/粉生产。
9月内，认为在供需格局改善的情况下，电池级硫酸镍较一级镍（豆）溢价或能持续回归，但难以回到10000元/金属吨上方，前驱体工厂短时期内仍然更倾向于直接对外采购硫酸镍。主要原因在于，尽管硫酸镍产量维持低水平，但6月-8月硫酸镍库存平衡显示累库1262金属吨，而下游需求需求增速或有限——因三元电池行业不仅受补贴退坡的影响，还面临磷酸铁锂电池的挤占，预计9月份内无法消化全部库存量，硫酸镍市场完全去库还需时日。
电池级硫酸镍较一级镍溢价与供需平衡
 
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