9.17 内部铝晨会纪要
盘面：昨日伦铝上行受阻，高位至1818.5美元后转而下跌，收报1787.5美元/吨，跌25.5美元/吨，跌幅1.41%；隔夜沪铝主力1911合约夜盘小跌15元/吨，跌幅0.11%。
 
宏观：昨日宏观经济释放较弱信号，中国8月规模以上工业增加值同比增4.4%，预期5.4%，前值4.8%；海外：美国9月纽约联储制造业指数为2，预期4，前值4.8；英国首相表示无论是否达成协议，将在10月底带领英国脱欧。另外，临近美联储FOMC公布利率决议，关注美元动向。
 
基本面：1）库存及出库量：昨日统计全国主流消费地铝锭库存小幅累增6000吨至97.8万吨，主因中秋期间出库下降，铝锭出库量周比下降1500吨，而铝棒出库量周比下降3200吨。2）消费端：有贸易商反映北方地区铝棒需求量明显减弱，判断与河南、河北、内蒙古地区型材厂受环保影响，开工率下滑有关，广东地区型材厂对9/10月份生产较为乐观。3）因供给端的恢复不及预期，氧化铝短期小幅反弹，昨日氧化铝均价上调22元/吨至2569元/吨。现货：昨日早间市场报价混乱，上海无锡市场两地成交价在14370-14380元/吨之间，后集中在14390-14410元/吨之间，现货价较上周四回落近120元/吨。由于期铝开盘即下行，叠加盘面back结构价差波动较大，持货商出货略显犹豫，中间商虽接货积极，买卖双方成交僵持。某大户今日采购量不多，而下游亦较为观望，基本按需走货，少量补货。
 
总结：当前空头力量一是来自物流逻辑驱动下的内外正套资金的参与，二是对远月供给压力抬升的预期从而挤压行业利润，三是部分铝厂保值盘的参与，建议多头参与降低，支撑位反弹可搏短线收益，趋势性空头可尝试在远月（1912-2001）轻仓布局，Back结构将继续维持，内外正套风险来自海外持续较弱的需求和铝材出口下滑量的不及预期。（ 梁暄）