9.12 内部铝晨会纪要
盘面：隔夜伦铝冲高至1830美元后跌落，昨日收报1816.5美元/吨，跌5美元/吨，跌幅0.27%；沪铝指数收盘价报14405元/吨，较日间收平，1910合约与1909合约之间的价差扩大到80元/吨。
 
宏观：中国8月M2同比增8.2%，超预期及前值8.1%，新增人民币贷款1.21万亿元，社会融资规模增量1.98万亿元；中汽协公布8月汽车销量196万辆，同比下降6.9%，8月新能源汽车产销量分别下降12.1%和15.8%。海外：美国8月PPI环比增0.1%，美元受支撑，继续关注周四公布的CPI数据。基本面：1）原生铝合金旺季逐渐到来，工厂订单逐步增加，但轮毂的旺季真正到来要到10月以后，同比来看国内的汽车消费量下滑，铝轮毂的出口量亦逐步下滑。2）国庆环保预期：河北原生合金企业反映在9月下旬会有减停产；阳极企业反映焦作限产30%，巩义按照天气指数调整限产力度，另外交通运输管制趋严，对石油焦和煤沥青运输有影响；铝线缆企业反映，焦作地区中小型绝缘导线受环保限产影响较大，河北、江苏地区线缆企业称国庆期间可能封路导致电网施工暂停，但对线缆加工厂本身影响不大。
 
现货：早间上海无锡市场两地成交价在14450-14460元/吨之间，对盘面升水10元/吨附近，随着铝价高位回落，10：30后现货价集中于14430-14450元/吨之间，对当月合约平水附近，隔月合约升水20-30元/吨，午前持货商积极出货，中间商接货亦较为活跃，下游厂商今日按需采购为主，但接货状态较昨日有所改善。总结：当前空头力量一是来自物流逻辑驱动下的内外正套资金的参与，二是对远月供给压力抬升的预期从而挤压行业利润，三是部分铝厂保值盘的参与，但消费旺季逐步来临，库存将持续去化，沪铝暂不具备持续性下跌条件，近月仍可尝试短线多头参与，空头可尝试在远月（1912-2001）轻仓布局，Back结构将继续维持，内外正套风险来自海外持续较弱的需求和铝材出口下滑量的不及预期。