网讯：11日沪铜期货主力合约低开高走，收盘于47290元/吨，跌0.21%。11日，LME库存减少5225吨至30.5万吨，LME注销仓单占比25.2%，注销仓单占比进一步下降；SHFE铜仓单减5138吨至6.4万吨。据上周五数据，SHFE库存较前一周增加1.8万吨至16.2万吨，上海保税区铜库存环比上周减少0.58万吨至33.8万吨，保税区已连续减少达18周。量价方面，11日主力合约CU1911持仓量增加3290手至21.6万手，成交量增2.5万手至12.8万手。其中，前20名买单持仓量增36手至7.4万手，前20名卖单持仓量增1497手至7.5万手。
现货方面，11日洋山铜仓单溢价77.5美元/吨，为年初以来高位。上一交易日LME现货升贴水为-28.5美元/吨，较前一交易日下降3.5美元/吨。据，11日上海电解铜现货对近月合约报价升水110~升水140元/吨，维持昨日报价。现货市场贸易商挺价依旧，但下游需求较弱，整体成交并无起色，交投表现仍多显僵持。
行业层面，智利国家铜业2020年欧洲铜升水报价保持在98美元/吨CIF鹿特丹，与2019年相同，维持在2015年以来高点。8月中国电解铜产量为76.77万吨，同比增加4.12%；累计产量579.81万吨，同比增幅0.15%，8月实际产量低于预期。据海关总署数据，中国8月进口铜矿砂及其精矿181.5万吨，同比增9.2%；??1-8月累计进口1442.4万吨，同比增10.5%。精铜矿的进口增加与国内冶炼产能的增加和废铜进口政策有关。另据统计，2019年上半年全球20家主要铜矿企业矿山铜产量合计654.8万吨，同比下降1.2%。这20家铜矿企业的矿山铜产量在2018年占到全球矿山铜产量的60%以上，表明供给偏紧局势不变。8月电线电缆企业开工率同比上升，但铜管企业开工率同比下降。
宏观方面，中国8月M2同比增8.2%；月末人民币贷款余额148.23万亿元，同比增长12.4%；月末社会融资规模存量为216.01万亿元，同比增长10.7%。贷款和社融增长环比改善，但保持相对疲态。央行加大逆周期调节，开启全面降准。全球负利率背景下政策持续加码，利好铜价。受人民币贬值的支撑，沪铜大跌概率较低，市场对9月消费改善有预期，对铜价有支撑作用。近日宏观情绪好转，在供应偏紧需求存预期背景下，铜价探低回升。但近日受120日均线压制，高位盘整。需求疲软，市场悲观情绪仍存，短期铜价上行动力不足。
策略：
1.单边：中性；2.??跨市：若进口盈利开启可正套；3.跨期：多CU1912空CU1911；4.期权：暂无
关注及风险点：
1.全球经济持续下行导致需求疲软；2.电网投资不及预期；3.避险情绪升级