网讯：华泰期货公布了其最新的黑色系走势观点，认为虽然钢材消费提升和库存持续优化，但是高库存依旧制约钢价的上涨，考虑到后期“国庆”对于消费的干扰因素和近月期货升水现货，预期盘面价格短期上涨空间有限，国庆之后的工地赶工或会推升钢价走强。铁矿石供需矛盾并不突出，供给虽有放量，旺季消费亦有回升空间，四季度港口库存仍存下降可能。虽然焦炭现货价格下降空间有限，但高库存高供给仍然影响现货情绪。
消费刺激叠加宏观利好 钢价期现同涨
观点与逻辑：
本周钢银数据显示，钢材库存继续维持降库，目前已连续四周持续环比降库，其中建筑钢材库存环比下降5.5%，热卷库存环比下降4.98%，合计库存环比下降4.68%。受消费转暖影响，昨日多地钢价维持涨势，盘面价格开盘后一路上扬，目前近月盘面价格已升水现货。在钢价企稳上涨之后，电炉钢利润空间逐步打开，电弧炉减产有所收窄。昨日建材成交量大幅提升，库存有望继续转好。
宏观方面，日前央行宣布2019年9月16日下调金融机构存款准备金，市场认为此次降准只是“打头阵”，后期将形成“LPR机制完善—LPR基准推广—MLF小幅多次调降”的降息三部曲，市场利率中枢将维持下行。
近期市场传出唐山地区限产加码的消息，此次限产加强将有力于进一步推动钢材供需结构改善。目前来看，虽然钢材消费提升和库存持续优化，但是高库存依旧制约钢价的上涨，考虑到后期“国庆”对于消费的干扰因素和近月期货升水现货，预期盘面价格短期上涨空间有限，国庆之后的工地赶工或会推升钢价走强。
关注及风险点：
唐山限产政策的变化；中美贸易战缓和；建筑行业赶工超预期；需求逆季节性大幅走强；房地产政策放松；原料价格受供需或政策影响大幅波动。
【无惧成材限产预期 铁矿价格先抑后扬】
观点与逻辑：
铁矿石港口现货成交215.3万吨，环比暴涨176.7%。日照港PB粉742，涨15，金布巴粉690，涨10；青岛港PB粉740，涨13，金布巴粉687，涨10。铁矿石期货主力合约价格先跌后涨，日内振幅较大；目前近月期现基差仍为贴水状态。
产业政策层面，市场传闻唐山采暖季高炉限产力度较大，若能落地，会对供给端产生明显的收紧效应，后期将密切跟踪进展。
当前成材消费持续好转，库存已连续四周下降；周一钢银数据显示，钢材库存继续去化，环比下降4.68%，对钢价形成支撑。虽上周钢材产量出现下降，但伴随钢价企稳反弹、成材消费强劲，钢企生产动力或将增强，后期产量转增可能性变大，将支撑原料需求。当前钢企厂库仍处年内低位，钢企产能周期处于主动去库阶段，伴随70周年大庆停工预期，叠加基建等逆周期调节力度开始加大，下游提前赶工、补库意愿增强，继而带动钢企增加生产，或将拉动铁矿石需求增长，加之近月期现基差仍贴水，故近期保持谨慎看多思路。中长期看，铁矿石供需矛盾并不突出，供给虽有放量，旺季消费亦有回升空间，四季度港口库存仍存下降可能。
关注及风险点：
大商所允许使用国内精粉完成交割、环保限产政策变化、巴西和澳大利亚发运是否超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预。
【成材降库持续 焦炭大幅拉涨】
观点与逻辑：
焦炭方面，第二轮提降落地后，钢厂由于情绪回升，利润改善，对焦化压制意愿减弱。焦化目前平均利润较低，随着消费进入旺季，后期继续提降第三轮概率较低。盘面上，焦炭1月合约今日随成材提升焦炭大幅上涨，现货方面前期虽价格持续下降，但今日受期货影响情绪有所转变，港口焦炭报价回涨至1860-1880左右，但成交依然偏弱。虽然当前现货价格下降空间有限，但高库存高供给仍然影响现货情绪。期货方面目前价格已经超跌，预计将会随成材消费改善继续上行，但考虑现货因素，不宜追高，逢低建仓。
焦煤方面，随着焦炭第二轮降价的落实，悲观情绪逐渐蔓延至上游煤企，焦煤价格有一定承压下行预期，今日盘面虽然随成材上行，但库存依然持续堆积，且供给宽松，进口煤价格缓慢下行，预期震荡偏弱。
关注及风险点：
山东等地去产能政策落地时间超预期，钢材大幅降库，煤矿安检力度增强等。
【下游补库积极 煤价高位震荡】
期现货：昨日动煤主力01合约收盘于585.2。内蒙全面启动环保督察，环保组进驻包头、通辽等市开展环境保护督察，火工品管控较为严格，煤炭产地价格相继上涨。
港口：秦皇岛港日均调入量+1.2至55.4万吨，日均吞吐量-6.3至52.4万吨，锚地船舶数10艘。秦皇岛港存-16.5至539万吨；曹妃甸港存+0.2至455.7万吨，京唐港国投港区库存-6至185万吨。
电厂：沿海六大电力集团日均耗煤+1.06至67.95万吨，沿海电厂库存-14.31至1607.03万吨，存煤可用天数-0.59至23.65天.
海运费：波罗的海干散货指数2462，中国沿海煤炭运价指数819.71。
观点：昨日动力煤市场偏强运行。产地方面，陕西多数煤矿上调煤价，下游为规避国庆影响积极补库，环保检查影响相对较弱。内蒙地区煤价小幅普涨，煤管票限制较为严格，供应较为紧张，块矿销售好转。港口方面，市场询价较多，成交偏少，需求仍相对疲软，上下游报价存在分歧。总体来看，低硫煤需求相对较好，价格有所支撑。电厂反面，昨日沿海电厂日耗小幅上升，库存下滑，总体需求一般。综合来看，短期煤价受国庆供应缩减影响有所支撑，下游多积极补库应对，但中长期需求存在较大压力，煤价有下行风险。
风险：港口库存加快去化；进口政策收紧；70大庆产地开工回落明显。
