世界黄金协会表示，2020年黄金牛市的最新一轮来得太快，但黄金仍有进一步上涨的潜力。
分析师ArkadiuszSieron对世界黄金协会近期的报告进行分析。今年夏天，黄金价格飙升至历史新高。根据世界黄金协会，高不确定性、宽松的货币政策、极低的利率水平、积极的价格动能、美元的贬值和高通胀的担忧引发了黄金ETF的流入量达到创纪录的734吨。
各国央行一直在大幅降息，通常还结合了量化宽松和其他非传统政策措施。各国政府还批准了大规模的救助计划以支持本国经济，而且可能还需要更多。这些举措加剧了人们的担忧，即宽松货币(而非基本面因素)正在推动股市反弹，向金融体系注入的所有额外资金可能导致非常高的通胀，或至少导致货币贬值。
尽管世界黄金协会正确地预测了金价的回调，但鉴于最新的2020年黄金牛市行情进展很快，该协会认为，金价仍有进一步上涨的空间。它提供了两个论据来支持这一说法。
第一，黄金价格在大萧条期间上涨了一倍多，而自Covid-19流行以来黄金价格上涨不到30%。对Sieron来说，由于历史不会重演，因此不会期待类似的价格走势。毕竟，如今的量化宽松没有10年前那么惊人，迄今也没有引发金融危机。不过，Sieron同意黄金可能进一步上涨，尤其是当前的宏观经济环境似乎比雷曼兄弟破产后的通胀水平更高。
第二个观点也非常有趣，世界黄金协会称，经通胀调整后，黄金价格仍远低于2011年或1980年的水平。的确，如下图所示，以1984年的美元计算，黄金价格比之前的峰值分别低了9%和18%。
Johnson表示，目前，黄金处于2004年以后交易区间的下沿。但Johnson认为，经实际收益率调整后的金价可能会在这个区间内走高，因为黄金近期的强劲表现吸引了更多投资者的兴趣，这类似于2008年金融危机后的情况。
