利润向上传导给予氧化铝上行强动力 高度取决于供需边际变化
发布时间：2020-07-11 11:04:43 来源：上海有色网
7月10日讯，二季度开始，国内氧化铝价格表现触底反弹，并于6月下旬开始涨幅扩大。据测算，月内供给端增减并行，需求端小幅抬升，6月中国冶金级氧化铝短缺幅度收窄至6.4万吨附近；进入7月，中国氧化铝市场仍是增减产并行的一个月，减产方面，中铝华兴、山西新材料于月底开始弹性生产，西南地区个别氧化铝厂7月有焙烧炉检修计划；增产方面，国电投山西及河南个别氧化铝厂已恢复货计划复产，国电投务川7月将批量出产氧化铝产品，且氧化铝价格抬升刺激下，或有更多减产产能复产放量，我们预计7月氧化铝净进口量或在35万吨左右，整月氧化铝小幅短缺14.7万吨附近。因此，供需平稳背景下，我们认为，（1）短期下游电解铝高盈利仍是当前氧化铝价格保持坚挺上涨的强动力，高度取决于供需关系的边际变化，需持续关注氧化铝新增、复产放量情况；（2）地区间价差水平将出现变动，因西南地区需求抬升，黔贵地区氧化铝现货天数环比收窄，当地市场价格对山西地区贴水收窄，甚至在6月上旬出现小升水行情；山东地区现货压力较大，叠加前期低价进口货源不断冲击，当地价格涨速不及西南及北方地区；（3）中期看，当氧化铝市场再次趋向过剩时，价格或临及触顶，届时需密切关注处于高成本边际的氧化铝产能运行情况，边际成本亦将在下方对回调价格形成一定支撑。图1. 氧化铝分地区价格走势
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