中国钨钼产业月度景气指数监测结果显示，2025年9月，中国钨钼产业景气指数为35.2，较8月上升4.1个百分点，连续5个月保持上升趋势，仍处于“正常”区间；先行指数为51.5，较8月上升7.3个百分点。最近13个月中国钨钼产业月度景气指数见下表。

  2024年9月至2025年9月钨钼产业景气指数

  图1 中国钨钼产业月度景气指数趋势图

  图2 中国钨钼产业景气信号灯

  景气指数保持上升趋势

  2025年9月，中国钨钼产业景气指数为35.2，较8月上升4.1个百分点，主要得益于部分领先指标回暖及生产端活跃度提升，变化趋势见图1。如图所示，行业连续5个月保持上升趋势。

  由中国钨钼产业月度景气信号灯（见图2）可见，本月构成钨钼产业景气指数的7项指标处于“正常”区间，钨钼价格指数处于“偏热”区间，粗钢产量指数处于“过冷”区间。

  先行指数小幅上升

  2025年9月，先行指数为51.5，较8月上升7.3个百分点，显示行业短期发展动力有所增强。在先行合成指数的6个指标中，4项指标位于“正常”区间，5项指标出现上升，分别是钨钼价格指数、钨钼固定资产投资指数、硬质合金指数和粗钢产量指数。需要特别指出的是，本期钨钼价格指数出现大幅上升，首次进入“偏热”区间。

  分项指标分析

  一是受多方面因素影响，价格指数明显上升。本期钨钼价格指数环比上升98.5个百分点，至144.3，这是该指数今年以来首次进入到“偏热”区间。本期指数上升明显，主要由于国内外钨市场大幅波动所致，钨价上涨由多重因素共振驱动。政策端，中外均将钨列入关键战略材料清单，叠加国内开采配额收缩、环保核查加码，江西等主产区关闭17座不合规矿井，供应端刚性收紧。市场面受“反内卷”情绪与金属普涨带动，持货商惜售加剧稀缺性，且光伏、军工等高端需求爆发形成支撑。

  二是货币供应量保持稳定。M2（货币供应量）指数为47.1，较8月微增2.1个百分点，整体保持稳定。当前货币政策环境为钨钼产业提供了充足的流动性支持，有利于企业中长期发展。

  三是出口额指数继续回落趋势。出口额指数环比下降2.3个百分点，主因是美国关税政策导致低端制品出口有所减少。但欧洲新能源车用钼需求增长带动高端钨材出口占比有所提升，出口结构进一步优化。

  四是钨钼固定资产投资指数继续保持上升。固定资产投资指数环比上升至139.1，继续保持上升，表明企业逐步增加在技术创新与绿色产能领域的投入，但仍处于“正常”区间阈值。

  五是硬质合金产量继续上升。本期，硬质合金产量指数较8月上升9.1个百分点，高端刀具产量同比增长，显示行业向精密制造领域转型成效初显。

  六是粗钢产量出现上升，但仍在“偏冷”区间。本期，粗钢产量指数较8月有小幅上升，至-53.8，显示钢铁行业受房地产市场拖累继续疲软。粗钢作为钨钼合金重要原料，其出口受美国关税政策冲击，间接抑制钢厂生产积极性。

  七是钨钼生产指数继续回落。钨钼生产指数较8月继续回落，降幅为17.3个百分点，反映企业因下游市场需求复苏不及预期，导致企业生产愿望有所下降。

  八是钨钼行业效益小幅增长。主营业务收入指数环比增长至118.9，主因高附加值产品占比提升；利润总额指数环比上升至15.7，均处于 “正常”区间，表明目前钨钼行业的整体运行情况持续好转。

  综上所述，预计短期内行业景气度将延续温和回升态势，继续在“正常”区间运行，但须警惕国际贸易摩擦与成本压力对盈利的持续冲击。建议企业优化产品结构，强化供应链韧性以应对市场波动。