中国铝冶炼产业月度景气指数监测模型结果显示，9月份，中国铝冶炼产业景气指数为52.4，较8月份上升3.7个点，处于“正常”区间；先行指数为71.7，较8月份上升4.8个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见下表。

  景气指数小幅上升 仍处于“正常”区间

  9月份，中国铝冶炼产业景气指数为52.4，较8月份上升3.7个点，处于“正常”区间中上部。行业仍然保持一定景气度，市场供需格局基本稳定，但地缘政治和关税贸易摩擦对部分指标造成负面影响，需引起关注。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。

近13个月中国铝冶炼产业景气指数

图1中国铝冶炼产业景气指数趋势

图2中国铝冶炼景气信号灯

  由中国铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，9月份，构成产业景气指数的10个指标中，有8项处于“正常”区间，商品房销售面积指数和铝材出口量指数2项指标处于“过冷”区间。

  先行指数出现上升

  9月份，先行指数为71.7，较8月份上升4.8个点。该指数由LME铝价、M2、冶炼投资总额、商品房销售面积电量等领先指标构成。其上升表明，近期国际贸易冲突有缓解趋势，全球各主要经济体对铝需求也随之有所好转。

  分项指标分析

  一是国际铝价继续保持上升趋势。LME铝价指数为32，较8月份上升15.9个点，处于正常“正常”区间。9月份，美联储降息引发美元指数走低，加之美国关税政策的不确定性，导致全球铝价上涨。

  二是M2（货币供应量）保持稳定。货币供应量指数为47.1，较8月份上升2.1个点，整体保持稳定。宽松的货币政策环境为铝冶炼产业提供了稳定的流动性支持，有利于产业中长期发展。

  三是冶炼投资保持扩张趋势。冶炼投资总额指数上升至143.8，环比增长25.9个点，仍处于“正常”区间，表明铝冶炼企业正在不断加速布局绿色冶炼与再生铝产能。

  四是房地产市场有所好转。商品房销售面积指数为-106.7，较8月份上升6.8个点。今年以来，中央及地方相继出台购房补贴等房地产刺激政策，我国房地产市场信心逐渐呈现回暖迹象，对有色金属消费形成支撑。

  五是发电量指数出现上升。发电量指数为53.6，较8月份上升8.4个点，仍处于“正常”区间。9月份，我国电力生产活跃度显著提升，发电产能利用效率、电力产量及能源发电结构均得到优化。当前电力供应整体稳定，未出现超常规波动，能够充分保障社会生产生活用电需求，为经济运行趋稳向好提供有力支撑。

  六是电解铝产量指数及氧化铝产量指数均出现回落。电解铝产量指数15.8，环比下降7.7个点，表明因季节等因素，国内市场需求出现小幅回落。氧化铝产量指数29.8，环比下降2.9个点，表明供需平衡调整导致生产节奏放缓，前期价格高涨刺激产能集中释放后，市场供需趋于平衡，企业主动调整生产节奏。

  七是业务收入和利润总额均保持上升趋势。主营业务收入指数为54.8，利润总额指数为138.3，环比分别上升20.1和18个点，仍处“正常”区间。其主要原因：一是宏观经济环境支撑，中央与地方政府不断出台相关政策有效改善了企业融资环境，减轻了财务费用压力；二是高附加值产品占比提升，特别是国内高端制造、光伏等产业需求增长，对冲了房地产行业疲软的负面影响。值得关注的是，效益增幅逐渐收窄。

  八是铝材出口压力加剧，进入“过冷”区间。9月份，铝材出口总量指数降至-48.5，环比下降0.3个点，首次进入“过冷”区间。这一指数下滑的主要原因是下半年以来美国关税政策加码和欧洲议会环境委员会正式批准了欧盟委员会提出的碳边境调节机制（CBAM）改革方案，直接抑制我国铝材在欧美等传统出口市场的订单量。

  综上所述，在国民经济继续延续稳定发展态势前提下，预计未来一段时期，我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行。