9.11 内部铝晨会纪要
盘面：隔夜伦铝大涨1.19%收报1821.5美元/吨，突破布林轨道上轨，持仓量增加2635手至77.5万手；隔夜沪铝小幅反弹，涨35元，收盘报14380元/吨，持仓量增加1620手至83.9万手。
 
宏观：我国外管局决定取消QFII和RQFII投资额度限制，合格境外投资者只需进行登记即可自主汇入资金开展投资，提升境外投资者参与境内金融市场的便利性；福特汽车：预计2020年底电动汽车将占到公司乘用车销量的一半以上；波罗的海散干货指数跌1.2%，报2393点，连跌4日。基本面：供应端：数据显示，8月中国冶金级氧化铝产量556.6万吨。8月下旬氧化铝价格开启反弹模式，截至9.10日氧化铝报价2547元/吨； 8月中国电解铝产量300.5万吨，同比减少3.48%，环比7月减少1.96%，进入9月以后，受部分产能新增及复产影响，9月末运行产能规模有望回升；库存：预计9月电解铝库存周度降幅维持在2-3万吨水平，9月预计电解铝库存续降10万吨左右；消费端：8月铝板带箔企业开工率72.71%，预计9月开工率75%；8月铝型材开工率59.18%，预计下月开工率61%；铝线缆开工率48.43%，预计下月开工率50%；再生合金开工率56.46%，预计下月开工率58%；原生合金开工率57.6%，预计下月开工率提升空间不大。现货：上海无锡市场两地成交价在14400-14420元/吨之间，对盘面升水20-30元/吨，现货价较昨日上涨30元/吨左右。沪、锡两地早间以14420元/吨为主，因持货商现货难出，价格随后集中于14400-14410元/吨之间。因期货盘面呈现back结构，近强远弱，中间商较为观望，接货意愿较前期有所收敛。下游厂商今日按需采购为主，接货积极性并不显著，暂未表现中秋备货迹象。
 
总结：当前空头力量一是来自物流逻辑驱动下的内外正套资金的参与，二是对远月供给压力抬升的预期从而挤压行业利润，三是部分铝厂保值盘的参与，但消费旺季逐步来临，库存将持续去化，沪铝暂不具备持续性下跌条件，近月仍可尝试短线多头参与，空头可尝试在远月（1912-2001）轻仓布局，Back结构将继续维持，内外正套风险来自海外持续较弱的需求和铝材出口下滑量的不及预期。