7月1日：

摘要

行情回顾：6月27日，新能源金属期货品种集体出现异动，工业硅、多晶硅、碳酸锂尾盘均快速上涨，其中多晶硅上涨最为明显，PS2508合约收盘涨幅达6.01%。此次的大幅反弹行情我们认为需要从三个角度去理解。

正文

一、短期交易维度

工业硅、多晶硅、碳酸锂经历了前期的大幅下跌后，产业端已有较强的抵触情绪，上游进一步降价出货意愿减弱，市场流通货源减少，除刚经历首次交割且仓单较少的多晶硅以外，工业硅、碳酸锂仓单近期均出现快速注销的迹象，而期货对现货贴水的状况亦逐步修复，基差修复的需求给予期货盘面明显支撑。

二、中期行业维度

硅、锂产业链均经历了漫长的下行行情，产业链亏损程度不断扩大，市场对于新能源行业逆境反转的期待也持续上升，而恰逢市场又传出工业硅、碳酸锂重点企业减产消息，市场对于行业过剩担忧有所缓和，产业端的边际利好同样带来支撑。值得注意的是，近期多晶硅产业端除了原料工业硅的成本抬升以外，其余利多因素有限，西南丰水期多晶硅供应预期有所增加，而下游需求仍然低迷。

三、长期宏观维度

6月以来，有色、黑色板块均呈触底反弹态势，市场逐渐从低迷行情中走出，宏观情绪明显好转。海外方面，地缘政治风险的扰动并未阻碍美股创下新高，美国与各国贸易谈判也有所推进，黄金亦从高位回落，市场避险需求短期下行，风险偏好的上升也给商品板块带来支撑。从数据上看，美国6月Marikit制造业PMI初值52，高于预期值51.2，处在景气区间；中国5月制造业PMI从上月的49上升至49.5，这或部分受益于5月以来中美贸易形式缓和所带来的“抢出口”需求。此外，国内官方“反内卷”呼声不断加大，对于内卷程度最严重的硅、锂产业链，宏观政策调控的市场预期也最为强烈。

四、总结与展望

事实上，此次新能源金属的快速走高并无突发性的触发因素，或更多是综合条件下的一次多头向上的试探。