近日，华友钴业正式披露了2024年年报及2025年一季度快报。连续两季度净利同比翻倍，成功穿越了“寒冬”。
过去两年，整个有色金属产业链经历了痛苦的去库存过程。然而，在这样的背景下，华友钴业却逆势取得了公司成立以来最好的业绩。那么，华友钴业凭何能有如此表现？其年报中又有何看点？
关键数据分析
从业绩数据角度来看，华友钴业已连续两个季度净利实现同比大增。
2024全年，公司营业收入达到609.46亿元，较上一年微降8.08%，但归母净利润却达到41.55亿元，同比增长23.99%，创下公司成立以来最好经营业绩记录。分季度来看，公司2024年第四季度营收为全年最高，达到154.6亿元，同比增长1.61%，该季度归母净利润更是同比大增235.92%，达到11.34亿元。
进入2025年一季度，华友钴业的业绩仍在增长，营业收入攀升至178.42亿元，同比增长19.24%；归母净利润达到12.52亿元，同比大增139.68%。
亮点还有华友钴业的经营活动现金流情况。2024年财报显示，现金流净额高达124.31亿元，同比大增256.61%。充裕的现金流，为公司后续偿债和产能扩张提供重要支撑。
进一步聚焦到主营业务收入构成，不难发现镍产品及镍中间品成为了2024年公司营收的支柱，两项分别占比达23.41%和11.54%。同时，这两项业务毛利率也相当可观，分别高达27.10%和22.18%。
业务板块拆解
其实，华友钴业之所以能在行业低谷中保持盈利，关键在于其构建的一体化战略布局。
镍业务板块上，从印尼的镍矿资源开发，到湿法冶炼项目的落地，再到前驱体材料的研发生产，公司完成了全产业链的深度布局。近年来，华友钴业积极参股国际优质镍资源，包括WBN、SCM、AJB、 WKM、TMS等矿山，并与淡水河谷达成 Pomalaa项目、Sorowako项目独家供矿合作，不断增厚镍矿资源储备，确保资源自给。
特别是2024年，印尼华飞、华越项目的顺利推进，提升了公司镍中间品的产能，全年出货量近23万吨，同比增长50%，全球市占率达到10%。更值得一提的是，公司镍中间品的现金成本较行业平均水平低20%左右，直接推动镍业务成为公司第一大利润来源。
钴业务和锂电业务板块上，公司依托稳定的矿山资源，应对了出口限制等外部挑战。目前，刚果（金）的钴矿年产能已超过5万吨，保障了钴产品的原料供应。2024年，华友钴产品出货量约4.68万吨，同比增长13%，处于行业领先地位，钴资源自给率维持在60%以上。
而华友钴业在津巴布韦Arcadia锂矿年出货量也达到40万吨，同比增长41%，锂资源自给率提升到了30%，为锂电业务下一步发展打下了基础。
未来的野心
目前，华友钴业在资源端优势明显，但是对于个别矿区、重点矿产，以及行业“强周期”的依赖也十分明显。
对此，华友钴业一方面寄希望于持续加码全球化布局、形成多点开花；另一方面则通过加大对科技产业的投资以寻求破局。
在全球化布局的推进上，华友钴业目前已取得了阶段性成果。在非洲津巴布韦Arcadia锂矿项目中，华友钴业仅用了9个月便建成投产。在印尼，华友钴业投资的华越6万吨镍金属湿法项目也已顺利达产，并配套了2.5吨前驱体工厂，直接供货头部客户LG新能源。在欧洲，华友钴业又选择落子匈牙利，稳步推进正极材料一期2.5万吨项目基地的建设。
同时，华友钴业也盯上了新技术领域。不久前，公司宣布将与北京卫蓝新能源合作固态电池材料，布局下一代技术。
同时，公司还在积极布局钠电池前驱体领域，利用钠资源丰富且成本低的优势，满足储能、低速电动车等场景下的市场需求。市场分析认为，钠电可与现有锂电产业链形成技术协同，借前驱体制造经验切入，或许可为华友钴业提供一个新的增长点。
站在当前时间点，华友钴业谈得上成功穿越了最艰难的市场调整期。而更长久来看，从传统的资源和冶炼企业向新能源综合服务商转型、构建更多增长极，则是其下一阶段最重要的任务之一。
