展望后市，需求方面，随着我国经济的逐步恢复，锡下游需求将逐步好转，特别是新能源产业，比如新能源汽车、光伏太阳能的蓬勃发展，将成为拉动锡消费的新亮点；供应方面，国内锡精矿供应偏紧，将为锡价提供支撑。宏观方面，国内经济逐步恢复，美国通胀水平回落，美元指数走弱，都提振了市场情绪。利好因素集聚，锡价有望继续上涨。

一、近期行情回顾

进入2023年，沪锡主力合约2303高歌猛进，连续突破220000、230000整数关口。展望后市，供应方面，国内锡精矿供应依然紧缺，支撑锡价；需求方面，虽然2022年电子产品市场表现不佳，但是下游企业对于2023年锡需求普遍乐观。宏观方面，国内经济在疫情防控放开后稳步复苏，且美国通胀数据继续低于预期，美联储加息力度大概率减弱，美元指数进一步下跌可能性加大。利好因素集聚，锡价有望继续上涨。

二、需求端：下游企业对锡未来需求普遍乐观

锡焊料是精炼锡的主要初级消费产品，主要用于智能设备、家电、汽车电子、光伏焊料等。从智能设备来看，根据中国信通院数据，2022年1-11月手机累计销量2.37亿部，同比下降18.8%，预计2022年全年国内智能机销量仅在2.5-2.6亿部，将是2015年以内最差年度销量成绩。展望2023年，我国疫情防控稳步放开，经济将逐步恢复，居民消费意愿也将逐步增加，下游企业对2023年电子产品市场表现普遍乐观，预计电子产品市场表现将转好。

家电方面，2022年1-11月我国洗衣机产量8271.1万台，同比增长4.5%，同比增速比去年同期降低5.6个百分点。空调、冰箱产量数据亦存在类似情况。2022年家电市场表现不佳，主要因房地产市场表现疲软。受疫情影响，2022年房地产投资开发完成额、房屋竣工面积、房屋销售面积等数据同比增速均明显下滑。而在2022年底，房地产救市“三支箭”陆续发射，且诸多城市，比如佛山、东莞放开限购，在“保民生、保交楼”的政策要求下，预计房地产市场将逐步回暖，家电消费有望改善。

虽然电子产品以及家电在2022年表现不佳，但是新能源汽车以及光伏产业的蓬勃发展还是对锡消费起到了一定的支撑作用。

新能源汽车方面，2022年，我国新能源汽车产量达到705.8万辆，同比增长96.9%。中国汽车工业协会依然就按好2023年新能源汽车市场，并预计，2023年我国新能源汽车将会继续保持快速增长，预计销量有望超过900万辆。

光伏方面，2022年1-11月光伏累计新增装机65.71GW，同比增长88.7%。2023年，太阳能发电装机规模达4.9亿千瓦左右，测算后预计2023年光伏装机的增量为约1.2亿千瓦，即120GW，增量约为2022年装机量的三分之一。

综合来看，2023年随着我国经济建设的持续推进，锡的总体需求有望回暖，特别是新能源产业，将成为锡的需求的新的拉动力。

三、供应端：国内锡精矿加工费走低，支撑锡价

供应方面，虽然2022年1-11我国锡精矿累积进口量达到22.23万吨，明显高于2021年的17.09万吨，但从2022年11月份开始，锡进口盈利窗口关闭，预计后市锡精矿进口量将降低。另外，据上海有色网，国内锡精矿加工费从2022年5月份开始走低，目前已经下跌到约17000元/吨。从2022年5月份开始，锡价持续下跌，低品位矿加工利润不佳，开采意愿低，导致锡矿供应偏紧，另外，国内再生锡供应偏紧。国内锡供应偏紧，支撑了锡价。

四、宏观：国内疫情防控稳步放开，弱势美元值得期待

2022年11月底和12月初，我国疫情政策持续优化，先是封控范围进一步精确，居民更加方便出行。虽然疫情防控放开初期全国各地阳性感染人数快速增加，但目前多地感染高峰已过，居民出行热情逐步恢复。2022年12月26日，国家卫生健康委员会办公厅印发《关于对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”的总体方案》，大面积封控成为历史。1月份，全国多个省市两会召开，大部分省市均提高了2023年的经济增长目标，也反映出我国各地在疫情过去后努力发展经济的决心。

国际方面，12月美国CPI同比增速为6.5%，美国12月通胀数据再度下降，通胀水平重回“6时代”，这也为美联储放缓加息力度提供了可能性，美元指数上行动力将减弱，弱势美元值得期待，有色金属包括锡价将得到提振。

五、后市展望

展望后市，需求方面，随着我国经济的逐步恢复，锡下游需求将逐步好转，特别是新能源产业，比如新能源汽车、光伏太阳能的蓬勃发展，对锡消费的贡献程度有望提高；供应方面，国内锡精矿供应偏紧，将为锡价提供支撑。宏观方面，国内经济逐步恢复，美国通胀水平回落，美元指数走弱，都提振了市场情绪。基本面、宏观面均偏多，锡价有望继续上涨。