本周基本金属表现先抑后扬。离岸人民币“意外”破七，美国财政部则将中国列为汇率操纵国，中美关系进一步恶化，全球金融体系内的标的如股市、债券均出现系统性大跌，黄金连续暴涨，大宗商品在周初集体大跌，然后，在美元高位回落下，市场恐慌情绪逐渐修复，商品出现低位回升，修复上行态势，周末时大多收复了部分周初的跌幅，I周涨0.86%，其中镍在资金多头的大肆入市引领下继续表现暴涨，伦镍触及16690美元，沪期镍一度封于涨停，全面突破12万元/吨，创下历史新高，I.Ni周暴涨9.86%。铅在短暂盘整后，继续反弹上升之路，沪期铅维稳于16700-16800元/吨，现货表现也好于上周，冶炼厂收窄之前的大贴水状态，贸易商也表现积极，I.Pb周涨2.6%。铝表现后发制人，周后立足13800元/吨，重心返升于13900元/吨上方，氧化铝止跌，铝锭库存在淡季中仅表现小增1千余吨，多头看好后市，现货升水上抬至升水30元/吨，且成交表现活跃，I.Al周涨0.72%。沪期锡周内一度大涨4000元/吨，带动当日现货成交锡价上抬，但涨势难以持续，很快回归于原有震荡区间。铜价低位回升，现货升水持平，周内表现乏善可陈贸易活跃度低迷，I.Cu周涨0.36%。周内锌表现期弱现强，沪期锌遭到空头抛压，跌破震荡平台下沿，现货升水逐日上抬，也难挽回锌价跌势，I.Zn周跌1.4%。下周欧美经济数据仍较集中，宏观环境下担忧情绪暂难平复，本周的低位回升令大部分金属摆脱了低谷区，但持续回升尚需各个金属自身基本面的推动以及资金的青睐程度，警惕周内大举入市的资金在下周逐渐后撤。
 
铜：本周伦铜表现低位修复，周内显现4连阳。本周周初因因美方再次威胁对中国进口商品加征关税，国内人民币周一早盘即破7，中美矛盾争端一再升级，有色金属闻声大跌。同时德国和欧元区最新公布的PMI数据均不及预期，且欧元区投资者信心指数也远低于预期值，体现了欧洲市场的整体形势偏弱，市场悲观情绪打压铜市，空头积极响应，伦铜直线跌破5700美元关口，下探至低位5640美元/吨，创两年新低。周中随着美元逐步回落，人民币也逐渐表现稳定，市场情绪显稳，多头低位入市，铜价表现缓慢上修，周中出现3连阳，探高5811.5美元/吨，周度涨幅达0.87%。本周伦铜重心表现上移，重回布林下轨获5日均线支撑。本周伦铜以周后多头增仓引领价格走出低谷区，持仓量增加4941手至30.9万手。
本周沪伦比值上修，沪铜表现强势挽回颓势。周初在美方再度挑起贸易争端后，沪铜主力应声探底45800元/吨，国内为对冲美方加税对中国的影响，人民币汇率首次破7，释放国内资产风险，因此铜价在短线探低后，很快得以修复，低位也吸引大量多头积极入市，周末铜价已探高至46830元/吨，弥补上周的跳空缺口。尽管如此，整体来看铜价上冲略显乏力，主因国内进入需求淡季，在没有基本面利好的推动下，市场不愿盲目追高。另外技术面目前也有所瓶颈，上方多重近日均线粘连形成上冲阻力，MACD指标维持弱势。本周沪铜主力持仓增仓3万余手至22.4万余手，沪铜指数持仓量增加1.75万余手至62.5万手，表现以多头增仓为主。 
现货方面，本周现货报价基本维稳于升水50-升水100元/吨区间。周初在期铜跌破46000元/吨之时，市场询价氛围积极，下游企业逢低买盘明显改善。但随着盘面的逐步回升，下游驻足，在淡季中表现更为谨慎，贸易商由于缺乏升水利润空间，贸易活跃度下降，尽管本周沪伦比值在周初有所修复，但目前仍无大量进口铜立即进入国内市场，持货商挺价意愿强烈，导致市场交投情绪持续僵持，价格回升后市场成交也逐渐回归清淡，周内连续4日现货持稳于升水50-100元/吨的水平，直至周五，市场库存出现增量，持货商主动换现意愿提高，报价出现松动，周五时下调至升水40-升水80元/吨，但由于需求持续清淡，买盘无力，整体成交依旧难有起色。
 
铝：本周伦铝先抑后扬。周一伦铝开于1774美元/吨，因贸易战矛盾激化，避险情绪升温，周一至周三伦铝录得三连阴，并于周三触得前一平台低点1745.5美元/吨，收的较长的下影线。周四因避险情绪出现一定消散，底部抵达前一平台获得较强支撑，周四大涨1.25%修复了周内跌幅，并在日内摸得高位1783美元/吨。周五伦铝保持窄幅区间震荡，截止16:58伦铝报1776.5美元/吨。截止周五16:00伦铝持仓增加40986手至758064手，主要为多头增仓，其中周四增仓12532手。因宏观风险事件影响，伦铝周内伦铝大跌低位已触及前一平台1750美元/吨，在海外基本面并未出现变化前获得强力支撑。并且随着美指高位回落至98以下，上方压力有所减弱。预计下周随着上方10日均线降低，伦铝将尝试突破并站上10日均线上面。
沪铝周内保持区间震荡。沪铝主力合约1909周一开于13770元/吨，低位引得上周空头获利平仓，沪铝反弹重新纠缠于各路均线之间，其中日内触得周内低位13755元/吨。随后因香港问题宏观风险增加，多头信心不足，空入多平下，周二、三沪铝录得两连阴，收于各路均线下方。周四社会铝锭库存公布周比仅小增0.1万吨，消费依旧尚可，此外网传孝义二青会期间氧化铝企业限产50%，使得氧化铝价格短期止跌，低位空头再次获利离场，沪铝反升一举突破数根均线阻隔。周五多头重拾信心再度入场，沪铝上方尝试突破60日均线摸得周内高位13955元/吨。截止周五下午沪铝主力合约1909收于13910元/吨。周度持仓减少26752手至187570手，沪铝指数周度持仓1268手至715322手。下周一主力合约将换为1910合约。基本面上，沪铝依旧保持对于9-10日消费好转的预期，预计随着传统淡季的时日越来越短，下周宏观避险情绪减弱，沪铝保持偏强震荡，或将再次尝试向上突破14000关口，主力合约运行区间13800-14050元/吨。
现货市场，本周期铝维持区间震荡，华东现货价格周均价较上周上涨近20元/吨，上海无锡两地现货价在13840-13950元/吨之间，对盘面升水20-40元/吨之间，杭州地区现货价在13860-13960元/吨之间。本周整体成交较好。周初因市场货源宽松度趋紧，持货商挺价略显惜售，出货不多，而中间商对后市较为看好，接货积极，叠加下游周初归来亦有一定补货，市场成交活跃，现货升水因而在20-30元/吨基础上有所抬升，随后几日贸易商在某大户收货节奏带动下，与中间商交投较为积极，但下游基本表现按需采购状态，对价格敏感较为畏高，态度观望，且周五现货价格属周中高位点，下游因而并未表现预期的周末备货状态。但总体而言，本周贸易商间成交较好，因而成交活跃度并不低于上周。
 
铅：本周伦铅触低反弹，并重返2000美元关口上方，整体走势符合传统的波浪理论，而基本面上暂无较强的做多逻辑，资金推动价格的嫌疑较大；周初，伦铅惯性探低至1932美元/吨，后40日均线提供较强的支撑，伦铅震荡走强，接连击穿5、10、20日均线压力，期间一度摸高至2075美元/吨，市场情绪空翻多，量价配合，整体走势较稳，截止周五14:50，伦铅报收5连阳，基本回补上周跌幅，报2067.5美元/吨，周涨幅5.17%。宏观数据方面，美国7月季调后CPI月率、欧元区6月工业产出月率、美国7月零售销售月率、美国7月工业产出月率、美国7月营建许可总数(万户)、美国7月新屋开工总数年化(万户)；整个美国数据预期表现较为平淡，料对于美指的扰动较小，此外各国降息潮持续发生，市场对于美国9月美联储降息25个基点的预期概率已经到71%附近，如果9月1日美国如期加征3000亿商品关税，或加大9月美国降息的预期概率，美指存在高位回落的可能，回归到伦铅方面，技术面上伦铅上行趋势明显，但上方最大压力位2100美元压力能否突破有待观察，如若成功突破需注意成交量的释放，需谨慎诱多出现；基本面上，LME铅0-3处于back结构，但当前库存高企，软逼仓行情持续发生的压力较大，故综合来看，下周伦铅高位突破的压力较大，但趋势已存，料以高位震荡为主，预计震荡区间2000-2100美元/吨。
本周沪铅1909走势紧密跟随伦铅，运行重心上升至16650元一线，上行高位再度尝试突破16900元的压力；周初，沪铅惯性走低，期间一度探低至16210元/吨，后40日均线凸显较强的支撑，同时铅基本面预期改善，此外离岸人民币破7 ，多重因素共振，部分空头资金避险离场，推升沪铅震荡上行，期间一度莫告知16900元/吨，后高位抛压再现，沪铅震荡回落，最终报于16780元/吨，周涨幅2.44%，持仓量减3428手至53582手。下周国内方面没有数据公布，重点关注离岸人民币的走势，铅基本面方面，市场多空当前分歧较大，偏空的逻辑在：进入8月，检修原生铅炼厂复产，8月预计环比增量3万吨，供应压力较大，与此同时，社会库存高企，维持在4万吨上方，偏多的逻辑在：消费端由于进入传统的旺季，消费环比来看有预期向好的迹象，终端铅蓄电池价格又继续上调的计划；供应上因江西等地的环保检查，以采购还原铅为原料的中小型生产企业原料采购紧张，反映到结果是再生原生价差收窄至平水，那结合当前市场交易逻辑来看主要在环保的这个题材上，后市判断价格方向，重点关注环保结束时间以及价差的变化；对于下周价格来说，高位首先关注16900元的平台压力，若不能有限突破，高位将形成双顶的技术图形，后市存在高位回落的可能。预计运行区间在16400-16900元/吨。
本周现货铅主流成交区间在16150-16750元/吨。本周随着现货铅价震荡走强，下游采购愈发谨慎，大型企业以采购长单为主，市场整体成交趋于平淡；原生铅方面，炼厂收窄贴水出货，截止周五，炼厂散单主流报价对1#铅均价平水到升水50元/吨报价。贸易市场，持货商积极报价出货，截止周五，国产铅普通品牌主流报价对1909合约贴水90元/吨到贴水60元/吨；再生铅方面，由于江西等地环保组入驻检查，原料供应紧张，截止周五，再生精铅主流报价收对1#铅均价贴水50元/吨到平水报价。
 
锌：周初，宏观环境恶化，市场风险偏好上升，资金以避险外逃为主，伦锌承压下行，并报收三连阴，期间一度探低至2251.5美元/吨，不断刷新近三年以来的低点，技术上5、10日均线熊市陡峭程度加深，后两日，美国总统表示对强势美元不满，美元汇率指数创三周最大跌幅，有色金属集体触低反弹，伦锌跟随上行，报收反包小阳线，暂现止跌企稳的迹象，截止本周五，伦锌报收2290美元/吨，周跌幅2.06%，持仓量增901手至252982手。
本周沪锌价格破万九平台下行，新一轮的下跌行情宣告开始。周初，沪锌挣扎于万九平台上方，整个运行轨迹符合区间震荡，期间高位一度探至19375元/吨，但始终难以有效突破20日均线压力，后几日，市场库存垒增的预期逐步兑现到盘面，空头逐渐积聚能量，沪锌破万九平台下挫，报收三连阴，5、10日均线拐头加速下行，期间一度探低至18375元/吨，刷新沪锌主连合约的近三年新低，高位万九支撑仅几天从支撑位转变为压力位，截止周五，沪锌最终报于18550元/吨，周跌幅3.54%，持仓量增76190手至231282手。
本周上海市场0#锌对沪锌1908合约升水自上周150元/吨攀升至180元/吨左右。双燕对8月自升水170元/吨左右上升至200元/吨左右。驰宏对8月自210-220元/吨升至260-280元/吨。进口SMC对0#国产贴40-50元/吨。
本周伴随期锌大幅下行，下游刚需采买情绪较佳，宁波地区贸易商反应出货较为顺畅，加之贸易市场流通货源较紧影响下，市场挺现货升水意愿较为强烈，市场报价水涨船高。1908-1909合约维持0-30元/吨的contango结构，现货报价逐步转至对9月，截至周五上海市场0#国产对9月报价升水190-200元/吨。总体来说本周现货市场成交较上周继续好转。下半周进口SMC货源流通略有增多，加之沪粤价差已至240元左右，部分贸易商已开始调配广东货源至上海，下周上海市场流通量预计小幅增加，升水继续上升的空间较为有限。
本周广东0#现锌对沪锌1909合约贴水40-贴水30元/吨附近，粤市较沪市由上周五贴水160元/吨附近扩大至贴水230元/吨附近。周内锌价下跌后区间整理，炼厂虽略有惜售，然市场货源流通较为充裕，并未有较大影响。周内广东市场成交集中在对09合约贴水70-贴水50元/吨附近，盘面持续下行，接货商在周三及周四逢低拿货较多，下游虽有部分逢低采买补库意愿，然因对价格较为看跌，叠加订单仍未有明显好转，补库货量较为有限。整体来看，由于锌价下行，市场成交受到明显刺激，交投氛围显著升温，主要交投仍由贸易商贡献较多，但下游逢跌补库仍贡献一定成交量。本周广东现货市场成交情况较上周明显好转。
本周天津0#现锌对沪锌1909 合约升水100-180元/吨附近，津市较沪市由上周贴水40元/吨扩大到贴水60元/吨附近。周内锌价持续走弱，跌破前低关口，炼厂较为惜售，天津市场货源流通在后半周转向紧张，叠加下游仍贡献一定成交量，津市锌现货升水不断走高，自周一对09合约升水60-100 元/吨上调至周五对10合约升水100-180 元/吨附近。本周来看，周初锌价偏向区间整理，下游等待观望情绪较浓，接货意愿未有显现，自周三起，一系列宏观利空情绪打压下，锌价跌破万九关口，下游逢跌补库，接货意愿有明显好转，叠加周末备库需求，天津市场现货供应紧俏，现货升水再度走高。总体来看，本周下游市场成交情况较上周有所转好。
 
锡：本周伦锡电子盘表现未有太大亮点，总体维持低位盘整态势，在前期连续7个交易日的跌势中有所企稳。横盘整理期间虽曾尝试向上突破17200美元/吨附近的阻力位，但均未果再次回落。本周伦锡企稳主要由于伦锡库存较前期有所下降、印尼7月精炼锡出口量同比下滑33%、美元指数连续多个交易日维持低位盘整。从技术指标上来看，周线级别KDJ指标处于超卖区、MACD指标仍处于底背离状态，目前伦锡正在进行技术性调整，且这一调整目前尚未结束。截至周五17:00，伦锡价格为16840美元/吨，周内跌幅1.55%，周线级别呈小阴线，位于所有均线下方。成交量1142手，减少653手。持仓量18233手，增加315手。
本周沪期锡总体维持133500-135600元/吨附近区间震荡态势，虽周中沪期锡冲高约4000元/吨，但随后受阻快速回落至横盘区间上轨附近，且上行乏力，但总体而言重心较前期相比有所上移。周线级别以小阳线收盘，实体部分位于5日均线附近，上下影线较长，上影线回补K线与10日均线间的缺口，指标方面较为正常。周五收盘价为135150元/吨，较上周上涨200元/吨，周涨幅0.15%。成交量10.7万手，增加7874手。持仓量15378手，减少6646手。
本周沪锡现货价格继续跟随沪期锡盘面上下波动，周初现货均价总体维持在135000元/吨附近小幅波动。随后由于多头买进沪期锡盘面大幅冲高约4000元/吨，部分套盘商积极逢低采购低价货源，但下游企业因价格上扬买兴偏弱。沪期锡大幅冲高后受阻回落至前期横盘区间高点135500元/吨附近，但沪锡现货价格较前期仍相对较高，下游企业的买兴未有明显好转，周五沪锡现货主流成交价为135500-137000元/吨。套盘云锡升水1000-1300元/吨，普通云字升水400-700元/吨，小牌升水100-300元/吨。
 
镍：本周受印尼提前禁矿传闻影响，多头继续大肆拉涨镍价，国内外镍价连续上涨。伦镍周一涨幅即达2.6%，下方获10日均线14400美元/吨一线支撑；周二微涨收于小阳线，站于5日均线上方，突破15000美元/吨关口；周三持续上涨，涨幅达3.3%，摸高15500美元/吨；周四伦镍大幅拉升，突破16000美元/吨关口，上探16690美元/吨近1年以来新高位。伦镍冲高之后震荡回落于16000美元/吨以下，收于长上影线小阳线，跃于5日均线上方。周五，伦镍于15800美元/吨一线震荡整理，截至15：30，报于小阴线，为本周首次收阴。伦镍本周涨幅超8.5%，成交量增2.4万手至6.48万手，持仓量减5455手至28.6万手。
沪镍周一上涨近3%，突破118000元/吨关口，日增仓达4.7万手；周中多空出现分歧，拉锯于118000元/吨一线，仍站于5日均线上方。周四，多头再次强劲涌入，沪镍大幅拉升快速拉至涨停状态，期间小幅震荡回落调整后，收盘时封收于涨停价格，涨幅达6%。周五，沪镍持续上行，摸高127180元/吨，创沪镍开市以来的历史新高，沪镍已触及布林上轨，突破并远离所有近日均线，多头上冲之力强于伦镍。本周沪镍周涨幅超10.14%，1910合约周持仓量增6.7万手至45.8万手，成交量增225.2万手至750.1万手。沪镍指数周持仓增量超16万余手，成交总量已超1000万余手。
现货市场，本周俄镍对沪镍1909合约自贴水275元/吨小幅扩大至贴水350元/吨。俄镍贴水稳中趋扩是因本周期镍的不断拉涨，现货成交清淡，贸易商小幅下调升贴水。但整体来看，俄镍持货商挺升水意愿强烈，一是目前现货可流通货源并未显宽松，二预测现进口亏损较大，后期流入市场货源不多。金川镍对沪镍1909合约自升水1500元/吨不断下调至升水800元/吨附近，金川升水下调同样因镍价拉涨，金川公司逢高积极出货导致。成交市况，前半周沪镍不断走高，现货交投十分清淡，下游畏高谨慎采购。周三镍价高位盘整后回落，在11.7万元/吨附近交投集中，成交较周初有改善。后半周，镍价拉至涨停板后，周五继续拉涨，下游心态被迫改变对后市看法，自身库存较低的情况下考虑是否高位补库，但对于后市仍有担忧，目前仍在观望阶段。考虑下周镍价整体维持高位，俄镍现货维稳，高价位或导致金川公司积极出货，预计俄镍继续对沪镍1909贴水300元/吨到贴水100元/吨，金川对沪镍1909合约升水700-1200元/吨。