1.电解铝投产节奏有所加快。消息方面，本周重点关注中国贸易数据及 7 月 PPI、CPI数据。贵阳兴仁登高新材料公司二期 12.5 万吨电解铝项目计划本周投产；广西百矿将于 8 月下旬投产其田林二期电解铝 10 万吨项目，过去三个月运行这一段 10 万吨产能。利润修复后，电解铝近期投产节奏有所加快。

2.可能触发生产企业防御模式，氧化铝价格底部运行。氧化铝现货方面，截至 8 月 2日，河南一级氧化铝报价 2491 元/吨，较上周下跌 44 元/吨。山西一级氧化铝报价 2486元/吨，较上周下跌 34 元/吨。贵阳一级氧化铝报价 2440 元/吨，较上周下跌 65 元/吨。澳大利亚氧化铝 FOB 价格为 303 美元/吨，较上周上涨 5 美元/吨。山西、河南地区氧化铝仍处于亏损状态中，部分氧化铝企业挺价惜售，且持续低价会使部分企业启动弹性生产，氧化铝价格进入底部运行阶段。

逻辑：宏观方面，经过“超级周”的洗礼，中美贸易磋商未有实质性进展，特朗普再次威胁对中国商品增加关税，加剧市场对全球经济下行的担忧，成为本周的重点关注事件。产业上，氧化铝价格跌势放缓，低价对高成本企业运行构成压力，若持续低位，不排除企业启动弹性生产，打压氧化铝的力量会因此减弱。氧化铝将利润大幅让渡给电解铝，使得电解铝盈利超过 600 元/吨，近期新增产能方面节奏有所加快，但在产产能基数低，预计到 9 月底运行产能 3750 万吨与去年同期持平，产出几乎无增长，这会夯实铝价 13500-13600 元/吨区域的支撑。尽管宏观利好兑现后，市场情绪偏弱对铝价构成短期压制，但是 8 月消费环比会有改善，近期现货市场交投在贸易商环节有回暖迹象，时间推移对多头有利。在操作层面上，铝价每次探低可积极布局多单，买近卖远头寸可持有。

操作建议：逢低布局多单，买近卖远头寸持有。

风险因素：环保政策加码