今日，金属铜板块震荡拉升，截止发稿，寒锐钴业20cm涨停，金圆股份、正平股份涨停，飞南资源、腾远钴业涨超14%。

消息上，周一，铜价高开上扬，截止发稿，沪铜主力月2405合约报价72770元/吨，上涨0.61%，继续维持近期的强势表现。

这一涨势背后，不仅受到美国近期公布的经济数据影响，增强了市场对美联储降息的信心，同时也得益于中国制造业数据的乐观预期以及新能源汽车产业的蓬勃发展。

供给格局与金融环境托底铜价

上周主要冶炼厂在上海举行会议，据SMM消息透露，冶炼厂提议将精炼铜产量削减5%到10%，因中国拥有全球逾四成精炼铜产能，这一消息引发了市场对铜供应可能趋紧的担忧。

在库存方面，3月LME铜库存呈下降姿态，降幅8.31%，触及七个月低位。

与此同时，主要全球铜矿供应受巴拿马铜矿关闭影响，预计将影响15-20万吨供应量；淡水河谷Sossego铜矿因环保问题暂停，QB2和Salvador项目延期，合计下调近10万吨供应增量。

宏观环境来看，近期，美国的经济数据表现积极，为美联储降息提供了有力支持。据CME“美联储观察”的数据显示，市场认为美联储在6月降息的概率高达70.1%。此外，受制于经济低迷，欧洲央行亦可能于6月开启降息进程。

美欧央行对紧缩货币政策逐步松绑的预期将推动大宗商品开启新一轮景气周期。

花旗大宗商品团队预测，由于供应受限，2024年和2025年全球铜市场将分别出现20.7万吨和21.5万吨的缺口，这可能会推动铜价在今年达到每吨9125美元，到2025年更是攀升至每吨10250美元。

终端需求旺盛驱动今年铜价中枢上行

需求方面来看，今年3月，政府印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，即将大规模开展以汽车、家电产品为代表的消费品以旧换新行动，这将为相关耗铜制造业延续2023年的高涨走势“火上浇油”。

据了解，全球近六成的铜消费源自中国，其中，电力行业铜耗量占比接近50%，交通运输（汽车）行业铜耗量占比逾10%，其余应用场景多为家用电器（通用设备）、机械电子等制造业，建筑业铜耗量比重则不足10%。

当前，以新能源为主体的新型电力系统建设方兴未艾，新能源汽车蓬勃发展。据中汽协预计，2024年我国新能源汽车销量将达到1150万辆，出口量也将达到550万辆。这一庞大的市场需求为铜等关键原材料提供了广阔的发展空间。

重要细分领域如电气机械及器材，固定资产投资完成额也实现了逾30%的高速增长。

此外，今日公布的中国3月制造业采购经理指数（PMI）录得51.1，已连续五个月位于扩张区间，显示制造业生产经营活动加速向好。

机构：短期内铜价将维持偏强震荡走势

对于后续铜价走势，机构纷纷表示看好。

其中，方正证券认为，铜下游需求有望伴随制造业相关政策的逐步落地迎来改善，宏观因素及铜矿供应短缺预期加剧为铜价提供较强支撑，预计短期内铜价将维持偏强震荡走势。

中信期货建议关注后续回调继续入场机会，在后续美国软着陆流动性宽松、以及中美商品需求触底反弹下，与宏观周期最敏感的铜将因需求和供给共振，我们关注铜的价格支撑注70000元/吨，后续如接近建议继续买入。

但值得注意的是，目前铜库存呈现“内增外减”态势——国际铜库存触及七个月低位的同时国内铜库存却居高位。

上海期货交易所截至3月22日的阴极铜库存达28.5万吨，处于自2022年以来最高点位；SMM截至3月11日的全国主流地区铜社会库存达36.4万吨，亦系自2020年4月以来的最高水平。

随着价格上扬引发下游观望意愿增强，铜价料将面临回调压力，特别是在国内库存不断累高下。

因此，机构指出，铜价前景乐观与冶炼费深度低迷的分歧将使得中国铜企2024年盈利与财务灵活性表现分化加剧。深度整合矿山资源、矿石自给率高的企业可充分享受铜价走高带来的周期红利。