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有色快讯
全年锂钴主线确定 短期警惕调整 | 行业观点及高频数据跟踪
发布时间:2020-02-17 07:04:55 来源:上海有色网
网讯:本周上证综指周环比上涨1.43%,有色板块大幅上涨10.46%。有色子板块全线上涨,与前周全线下跌而言对比明显。涨幅较大的子板块包括锂(27.33%)、其他稀有小金属(20.93%)、钨(13.69%),其余子板块非金属新材料、铅锌、磁性材料、黄金、铜等涨幅均超过5%。
我们上期组合池推荐标的平均涨幅12.8%,跑赢大盘及板块。个股涨幅分别为洛阳钼业(39.69%)、赣锋锂业(23.09%)、博威合金(17.06%)、寒锐钴业(12.62%)、楚江新材(10.87%)、紫金矿业(10.73%)、云海金属(5.00%)、盛达资源(3.55%)、山东黄金(3.02%)、南山铝业(2.38%)。
商品方面,本周内盘工业金属期限价格有所分化,期货价格整体上涨,现货价格相对弱势,SHFE铜 / 长江现货铜价格周涨幅分别0.33%/ -0.07%;SHFE铝/长江现货铝周涨幅为0.18%/0.22%;相对内盘期现货的整体微涨和弱势整理,外盘整体涨幅较高,LME铜/铅/锡/镍周涨幅为1.79%/2.19%/1.63%/1.71%。而贵金属方面,黄金整体上涨,白银弱势震荡,SHFE黄金 / 伦敦现货分别上涨0.7% / 0.56%,SHFE白银 / 伦敦现货白银分别下跌0.56% / 0.37%。此外小金属中,锰价再度大幅上涨11.67%,月涨幅超15%。最受市场关注的锂钴价格也出现明显上涨,硫酸钴/碳酸锂分别上涨6.06%和0.51%。
锂钴主线确定,短期警惕调整。本周有色板块的大涨,如我们上期所判断,是在锂钴主线引领下的整体估值修复。本周碳酸锂和氢氧化锂价格分别涨至49000元/吨(+250元/吨)和55000元/吨(+500元/吨)。从价格上看,锂价在长达两年多的单边下行后,本周首度出现上涨,信号意义明显。而钴价在2019年12月底至今已经上涨25%。我们认为新能源金属将是年内比较确定性的主线,锂和钴的基本面处于触底后的边际改善,估计向上仍有空间。但需要注意的是,锂钴当前依然相对过剩,权益市场经过本周的快速上涨,有必要警惕回调风险。
基本金属现货基本面仍未改善。我们认为主要有色金属品种的现货基本面仍未改善。以铜为例,根据调研,目前国内冶炼企业大多在春节期间并未停止生产,1月产量并未受到明显影响。但2月份受疫情影响,部分企业有减产计划,叠加物流运输受限,库存被动累积,市场有效供给减少。但下游同样延迟复工,供需双弱下,短期价格面临一定压力。铝方面情况类似,据统计国内电解铝库存(含SHFE仓单)已达109.5万吨,周环比增加14.8万吨。自1月20日至2月13日,电解铝总计累库44.2万吨,较去年最低水平59.2万吨增加了75%。但即便如此,我们仍然持续看好疫情改善后,推迟而并未消失的需求修复。铜价我们依然认为短空长多,铜板块仍有中期配置价值。
一季度经济负面,金价或新高。尽管13日公布的美国通胀数据良好,但在公共卫生事件影响下,一季度经济展望可能会非常负面。目前黄金ETF持仓升至2019年10月以来高位,显示出市场的避险情绪浓厚。市场甚至预期全球一季度经济可能自2009年以来首次出现萎缩,因此全球性的宽松预期仍然较强,这将会对金价产生有力支撑。当前新冠疫情对全球供应链的损害,还没有进一步显示出来,随着后面更多宏观经济数据公布,金价一季度冲破1600美元,我们认为是大概率事件。
部分品种估值修复仍在进行中。节后跌出的黄金坑,是这两周板块上行的主要动力。目前有色板块部分低估值品种仍旧处于历史底部,估值修复有望持续进行。延续上期,我们推荐结合低估值特性,优选高端制造、轻量化方向标的,如云海金属、博威合金、楚江新材、明泰铝业等进行配置。
本期组合池所含重点标的与上期一致,包括:山东黄金(黄金)、盛达资源(白银);紫金矿业(金铜)、南山铝业(铝);云海金属(镁铝)、博威合金(铜加工)、楚江新材(铜加工);洛阳钼业(铜钴、钨钼)、赣锋锂业(锂)、寒锐钴业(钴)。
风险提示:疫情影响超预期、美元走强超预期
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