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稀贵金属
【现货黄金收盘】脱欧将见分晓市场观望 黄金窄幅收跌
发布时间:2019-10-19 12:00:32 来源:黄金网

  现货黄金周五(10月18日)小幅收跌,美市盘中最低下探至1484.40美元/盎司,金价被困在狭窄的交易区间,走势起伏不定,在1490关口波动。白银继续反弹,盘中最高触及17.60美元/盎司,银价继续运行在18关口下方。美元继续下挫,美元指数最低下探至97.40,继续运行在98关口下方。

  日内公布的中国第三季度GDP增长率为6.0%,此前预期为6.1%;但9月份工业产值同比增长了5.8%,超过预期的4.9%。这些消息对黄金市场来说有些偏空,因中国与印度一样,是世界上领先的黄金消费国。

  乐观的脱欧情绪推动英镑大涨,升至4个月高位,英国议会将于本周末投票就是否批准脱欧协议进行裁决。

  道明证券(TD Securities)在周五(10月18日)发布的报告中称,黄金难以稳固地突破1500美元/盎司以上并继续上涨。 该行策略师写道:“贵金属板块正努力保持其夏季上升趋势。” 贸易进展以及可能达成的英国脱欧协议使投资者的情绪保持乐观。 策略师补充说:“'第一阶段'协议和潜在的英国脱欧决议将使人们对经济增长的担忧减弱,而随着我们临近十月会议,美联储进一步降息的动力也将减弱。”

  目前从技术上看,多头的总体近期技术面优势正在减弱。日线图上有一条长达五周的下降趋势线,需要否定该趋势线才能使多头获得新的技术力量。多头近期的目标是重返在1500大关并攻克1520的阻力位;空头的目标则是控制金价在1500大关下方,并拉低至1450的关口。第一阻力位为1500美元,其次是1510美元。第一支撑位在隔夜低点1484.40美元;其次是1480美元。

  周五走势表述

  国际现货黄金亚市早盘开于1491.70美元/盎司后短暂上涨,录得日内高点1493.93美元/盎司后转跌,之后转入盘整,窄幅波动。欧市空头控盘,金价不断下挫,录得日内低点1484.40美元/盎司后反弹。美市多头震荡上攻,金价回弹,但涨势未能持久再度转入盘整,多空拉锯,空方略占优,终收于1489.70美元/盎司。

  国际现货黄金周五(10月18日)亚市早盘开于1491.70美元/盎司,最低下探1484.40美元/盎司,最高上涨至1493.93美元/盎司,收于1489.70美元/盎司,下跌2.0美元,跌幅0.13%。

  基本面利好因素:

  1.周五(10月18日)公布的中国第三季度GDP增长率为6.0%,创27年新低,此前预期为6.1%;但9月份工业产值同比增长了5.8%,超过预期的4.9%。这些消息对黄金市场来说有些偏空,因中国与印度一样,是世界上领先的黄金消费国。

  2.全球最大黄金ETF--SPDR GoldTrust周五持仓较上日增加6.45吨,增幅0.70%,当前持仓量为924.64吨。

  3.周四(10月17日)公布的美国9月新屋开工年化月率为-9.4%,低于前值12.3%,从9月的12年来高位回落,但单屋住房建升连升四个月,这表明房地产市场仍受到抵押贷款率降低的利好影响,虽然近期经济增速正在放缓。。

  4.周四(10月17日)公布的美国10月费城联储制造业指数为5.6,低于前值12和预期8。美国9月工业产出月率为-0.4%,低于前值0.6%和预期-0.1%。

  基本面利空因素:

  1.周四(10月17日)公布的美国上周季调后初请失业金人数为21.4万人,高于前值21万人但低于预期21.5万人。申请失业金人数微幅上升,表明尽管招聘和经济增长放缓,但劳动力市场继续收紧。

  2.周五(10月11日)公布的美国9月进口物价指数年率为-1.6%,较前值-2%和预期-2.1%有所上升,好于预期,美股受到提振;除去石油在内的其它商品价格走低,这表明进口通胀或仍受抑。美国9月出口物价指数年率为-1.6%,较前值-1.4%有所下降。美国10月密歇根大学消费者信心指数初值为96,高于前值93.2和预期92,对美股也形成利好。

  3.周五(10月4日)公布的重磅数据9月非农新增录得13.6万,8月新增上修至16.8万,使得9月非农不及前值和预期。然而失业率挫至3.5%成为意外的喜讯,但薪资增幅环比停滞的表现暗示通胀没有抬头。

  4.周五(9月27日)公布的美国8月耐用品订单较7月增加0.2%,高出预期,预期为下降1.0%。8月个人收入上升0.4%,符合预期;

  后市展望

  1.Kitco 周五(10月18日)发布的每周黄金调查显示,尽管华尔街空头有优势,同时黄金市场的僵局意味着价格不会快速上涨,但是普通投资者在短期内仍看好黄金。在针对华尔街的调查中,14位市场专业人士参与了调查。7人或50%认为黄金将会上涨;2人或14%认为金价将会上涨;5人或36%认为金价将会盘整。市场参与者中包括黄金交易员,投行,期货交易员及技术分析师。本周参与在线调查的普通投资者有876人,其中490人或56%认为下周黄金仍看涨,同时214人或24%看跌;172人或20%保持中立。

  2.蓝线期货(Blue Line Futures)总裁Bill Baruch表示,在更广泛的金融市场中,由于投资者的情绪在风险上扬与风险下扬之间徘徊,黄金在挣扎中。他指出,降低价格的大门已经打开。尽管如此,黄金仍继续维持在1500美元以下的关键支撑。他说:“我预计不会出现大幅波动,但我对近期保持谨慎乐观,并保持长期看涨。”

  3.Adrian Day资产管理公司董事长兼首席执行官Adrian Day说,他短期内看好黄金,但金价并未出现大幅上涨。尽管金融市场的投资者情绪有所改善,但他指出,市场仍然存在很多不确定因素。他说:“尽管英国脱欧取得了一些积极进展,这对黄金都是不利的,但这两项协定都尚未最终确定。” “例如,脱欧必须得到英国议会的批准。仍然存在许多对黄金有利的不确定因素,尤其是世界范围内货币政策的方向。”

  4.新航财富管理(SIA Wealth Management)首席市场策略师Colin Cieszynski表示,在脱欧投票之前,他对黄金持中立态度。他说:“我认为这可能会根据英国本周末发生的事情而出现重大变化。如果议会批准最近的英欧协议,则信心可能会提高,黄金可能会下跌。” “如果议会拒绝该协议并且英国脱欧再次被推迟,那么黄金可能会保持稳定。如果议会拒绝这项交易并随后造成混乱,不确定性可能引发黄金反弹。”

  5.MKS(瑞士)S.A.交易的负责人Ashfin Nabavi表示,即使议会批准了拟议的英国脱欧协议,投资者的忧虑不会很快消失。他解释说,一旦英国经济离开欧盟,其如何公平仍存在很多歧义。然后,英国的经济疲软可能会渗入欧盟,这可能会影响整个全球经济。他说:“许多不确定性正在变成一些投资者的噩梦。” “我们处在未知的领域,将投资者退回黄金市场并不需要太多时间。”Navabi表示,短期内他对黄金持中立态度,但仍认为金价有上涨的潜力。他说:“在目前范围内我宁愿做多。” “我不想在这个市场做空。”

  6.景顺首席市场策略师Kristina Hooper表示,由于价格仍陷于区间内,她对价格持中立态度。但是,她补充说,抛售压力开始增强。她说:“地缘政治风险很大,因此我预计价格会随着地缘政治发展的消息而起伏不定。” “但是,近几天收益率相对较高,使拥有黄金的机会成本更高,并对金价施加了下行压力。”

  下周一重点关注

  22:00 加拿大全国经济信心指数(至1018)

  2019-10-21 加拿大 渥太华 联邦大选

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1.2  焦化产能利用率稳中趋弱 今年焦企开工率和产能利用率持续保持高位,山西、河北、山东等地焦化限产执行力度不及预期,上半年焦炭产量创历年新高。三季度开始,各地区焦企限产有小幅趋严态势,焦企产能利用率缓慢回落,经过两轮提涨及两轮提降后,焦企利润在0-300元/吨之间波动。 近期钢材价格中枢继续下移,成材利润明显收缩,焦企此轮提涨阻力较大,焦企利润基本维持在100元/吨左右,焦企开工率和产能利用率均不同程度下降。全国230家独立焦企样本:产能利用率74.53%,下降0.07%;日均产量66.66减0.06。全国100家独立焦化厂产能利用77.69%,下降0.09%;日均产量37.67,减0.04。 根据华泰期货测算,1-7月份我国焦炭累计产量约2.7亿吨,同比增长3.6%,其中,7月份单月日均产量122万吨,同比增长0.5%。在焦炭高产的情况下,即便生铁产量也保持了较高的水平,但仍造成了库存的大幅增加。 从今年全国焦炭产量增速来看,核心增长驱动是环保限产放松情况下,焦炉开工率的同比增加,焦炭产量连续出现高增长。另外在相对较高的利润下,企业加快生产节奏,提高产量的动力较强。 经过两轮提涨及两轮提降后,焦企利润在0-300元/吨之间波动。近期钢材价格中枢继续下移,成材利润明显收缩,焦企此轮提涨阻力较大,焦企利润基本维持在100元/吨左右,预计后期焦化利润也将保持区间波动。 上图显示,1-8月份,焦化企业利润仍处于历史同期的较高水平。8月份虽然同比2017、2018年略有下降,但仍大大高于其他年份,如果考虑1-8月份整体平均利润,今年要高于以往年份。8月份,山西独立焦化厂平均利润为220元/吨,环比7月份涨68元/吨。9月份,山西独立焦化平均利润106元,环比大幅下降。 1.3  高炉开工率小幅回升,焦炭消费回落 焦炭的消费结构比铁矿略微复杂,其80%左右用于烧结炼铁,其余用于铁合金、化工、铸造等行业。因此,从消费端比重情况来看,仍主要受到生铁产量的影响。从市场方面来说,生铁产量主要受到钢铁下游需求和企业利润带动。钢材需求好、企业利润高时,企业增产的动力较大,从而带动焦炭需求。从政策方面则主要受到环保限产的影响,环保限产政策和执行以及扒炉还是闷炉均会对生铁产量产生较大的影响,从而抑制短期焦炭需求。焦炭在炼铁过程中主要起到还原剂、提供热量和炉料支撑三个方面。从生产工艺方面来看,根据高炉运行经验,全国高炉平均焦比(吨铁焦炭干基消耗量)在360-370公斤左右,同时企业会加入少量焦丁(30-40公斤)。另外,不同高炉的焦比差别很大,企业一般会通过喷吹煤粉(PCI,全国平均150公斤左右/吨铁)来降低焦比,从而降低成本。但大量喷吹煤粉对高炉顺行有一定的影响,因此一般大高炉喷煤量较高,相对的焦比则略低。另外,高炉入炉品位也会影响焦比,一般来说入炉品位提高一个百分点,焦比下降两个百分点。因此,在钢铁企业利润差,较多采用低品位铁矿石时,焦炭的消耗可能会更高。 从消费端来看,三季度高炉开工率维持在68%左右的水平,较去年同期基本持平,焦炭刚性需求得到支撑。 从月度生铁产量来看,7月份全国日均生铁产量220万吨/日,同比增速为-3.1%。较6月份产量有所减少,究其原因在于唐山等地区限产趋严,导致钢厂减少生产,从而影响产量。今年1-7月份,全国生铁产量同比增长2.17%。从目前的限产条件来看,预计下半年生铁产量增速也将明显下降,产量增速维持在1%或更低的水平。 进入8月份之后受利润走低影响,预计生铁产量与7月份持平。进入9月份,唐山限产有放松趋势,但其他地区限产政策随着临近国庆节,将逐渐发布。如若京津冀地区空气质量有所恶化,不排除后续限产加严的情况。 1.4 焦炭库存与后期推演 库存是供应和需求的结果,不断增长的高库存表明了供过于求。同时,库存的结构尤为重要,焦化厂的高库存将增加企业的销售压力,而港口的高库存表明了投机的情绪。从目前焦炭库存来看,焦炭总库存压力依旧偏高,但有改善迹象,市场对于后市态度较为谨慎,钢厂基于自身的库存和后期限产趋严因素,目前未有明显补库需求,但后期焦企限产趋严,焦炭供应收缩预期下,或对焦炭价格限产支撑。叠加钢铁企业冬季原料冬储,将支撑焦炭价格。 当前焦炭库存高位现货仍然有压力,后期受国庆及采暖季限产影响,钢材消费有转弱可能,钢厂利润收缩的情况下焦化厂提价空间有限。长期看山东、河北、山西等去产能政策仍有执行,对1月合约或有一定利多,近期不宜过多看空。 如前文预判,预计下半年钢材消费增速维持在1%左右的同比增长。在此基础上,焦炭行业不限产和没有明显产能淘汰的情况下,焦炭库存将大幅增加,从而压制焦炭价格和企业利润。但从目前来看,山东去产能基本落实为在产产能,江苏地区限制煤炭消耗也是的焦炭产量有所降低。河北和山西地区部分重点焦炭企业也接到了限产的通知,并且均为在产产能。因此,预计以上四个地区均将会有产量受到影响。 2焦煤国内外资源充足,总库存压力较大 2.1  焦煤产地煤价弱稳,进口澳煤持续回落 三季度焦煤现货价格稳中趋弱,7月以来蒙煤5#价格一直维持在1400-1600元/吨左右,山西低硫主焦小幅回落,从1640元/吨降至1510元/吨,而进口澳煤出现大幅下跌,主要由于市场对港口通关限制的担忧导致澳煤价格从1566元/吨降至1159元/吨,降幅超过400元/吨。期货端,焦煤主力合约冲高回落,最高涨至1411.5元/吨,目前回落至1296元/吨,跌幅约100元/吨左右。整体而言,焦煤价格相对其他黑色商品价格波动较小。 目前炼焦煤市场整体承压运行为主,主要由于国内外焦煤资源相对充足,煤矿库存压力叠加下游采购需求延续跌势,部分煤矿仍以通过降价的方式来消化高库存压力。进口煤方面,目前进口煤沿海通关时间40~60天,京唐港进口配额已无,其余港口均加严申报难度,预计四季度港口剩余配额更加紧缺,装船期货物到港后通关或将更加困难,同时港口现货待售资源仍较多,供应端充足,影响远期澳洲煤价格已跌至近两年内最低点。随着进口澳煤和蒙煤价格的下跌,可交割资源中个别进口煤品种性价比逐步显现,后续可关注交割资源的变化。 2.2  焦煤供给相对宽松 由于焦煤采、洗过程数据较为缺乏,叠加炼焦煤品种较多,洗出率差别巨大,因此供给方面仅能通过统计局的产量数据进行说明。焦煤的供应则主要受到政策和安全事故的影响,比如安全生产相关政策、超采盗采检查。同时,重大活动、会议等也会影响短期焦煤的供应。 除此以外,对进口煤的平控限制也是影响供应的重要政策。目前来看,进口煤限制政策仍将进一步强化,澳煤进口政策尚不明确。 随着70周年大庆临近,部分煤矿企业存在管制加严的情况,原煤、精煤资源趋于紧张,但从今年上半年来看产量增长明显,进口大幅增加。1-7月份,我国累计进口焦煤4396万吨,同比大幅增长18.14%。 同时,中国是重要的焦煤进口国,主要来自澳洲和外蒙。7月份我国进口焦煤775万吨,同比大体持平。1-7月份,我国累计进口焦煤4396万吨,同比大幅增长18.14%。 从蒙煤通关量来看,8月份维持日均917车左右的通关量,同比来看高于去年同期水平。前期蒙古那达慕大会略影响蒙煤通关量,但后期随着蒙煤价格优势凸显,通关量再度恢复至900-1000车左右。 2.3  焦炭开工率下滑,焦煤消费小幅回落 上半年,焦炭限产和产能淘汰政策执行较松,焦炭产量稳步增长,也带动了焦煤的消耗。根据统计局数据,1-6月份我国炼焦煤消费27172万吨,同比增长10.19%。 7月份开始,焦企限产力度较前期加大,限产范围也逐步扩大,河北邯郸、山东潍坊、临沂、徐州等地均实施限产,使得焦企产能利用率缓步下滑,考虑到山东、河北、山西等地区限产及去产能政策,四季度焦化行业限产或将进一步趋严,焦煤需求有继续下滑风险 2.4  焦煤库存与后期推演 库存是供应和需求的结果,从焦煤的库存量和结构来看,焦煤库存仍处于高位。其中,独立焦化厂库存略高于去年同期水平,而钢厂焦化厂的焦煤库存大幅高于去年同期。从消费端来看,上半年山西地区焦企限产放松,焦煤需求有所增加,整体保持稳定态势,而三、四季度焦化行业限产及去产能政策将进一步落实,可能将会影响部分需求。 从库存来看,目前整体库存仍处于高位。其中钢厂焦煤库存及港口焦煤库存大幅高于去年同期,高企的焦煤库存对焦煤价格形成了较大的抑制。 由于焦煤的消费取决于焦炭的产量,按照目前的焦化产能利用率来看,焦煤消费旺盛,在焦化限产趋严及产能淘汰和限产政策的影响下,预计下半年焦煤需求量增幅将有所回落。 从焦煤的供给来看,同样受到检查、事件和进口政策的影响,也难以量化。因此,从焦煤的供给和消费两端来看,平衡表对价格的指导作用相对较弱。 3后市展望、策略及风险点 四季度,焦炭主产区限产将围绕山东省印发的《关于严格控制煤炭消费总量推进清洁高效利用的指导意见》、《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》以及《山西省打赢蓝天保卫战2019年行动计划》展开。2019年12月底前,河北、山西、山东分别压减焦炭产能300、1000及1031万吨,并加快推进龄较长、炉况较差的炭化室高度4.3米焦炉淘汰工作。并且按照2020年底前炼焦产能与钢铁比不高于0.4的目标,加大独立焦化企业淘汰力度。如若落实,焦炭产量将进一步缩减。且近期限产范围逐步扩大,河北邯郸、山东潍坊、临沂、徐州等地均实施限产,四季度不排除进一步趋严可能。 焦炭方面,目前库存拐点已至但仍处于历史高位,焦炭整体供应相对宽松,且钢材价格中枢下移,成材利润大幅压缩,进一步压制焦炭价格。不过,四季度焦化行业限产趋严及去产能政策实施,焦炭供应收缩或对焦炭价格形成支撑。整体焦价或维持震荡格局。 焦煤方面,目前焦企产能利用率缓步下滑,四季度焦化行业限产或将进一步趋严,焦煤需求有继续下滑风险。而四季度进口量有减少可能但总体供应仍相对过剩,主焦、肥煤等骨架供需相对平衡,短期煤价将大概率维持偏弱震荡。 关注及风险点: 焦化行业限产及山东等地去产能政策落地不及预期,进口煤政策超预期,煤矿安检力度增强等。
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